神準大摩「大熊」再發警告 美股可能再跌22％
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2023-01-10 10:05 經濟日報／ 編譯劉忠勇／綜合外電
摩根士丹利首席證券策略師威爾森（Mike Wilson）再發警告，美國股市可能因經濟出現
衰退而出現比預期更大的賣壓，由目前水準再跌22%。
準確料中美股去年大跌的威爾森，周一再發報告認為，標普500指數今年底以前的谷底是
3,000點。標普500指數周一收盤下跌0.1%至3,892.09點。
目前市場的共識是，美國經濟會在今年上半年出現輕微的衰退，而下半年就會開始復甦，
聯準會（Fed）同時也會停止升息，還可能因應經濟條件轉差而降息。
不過，威爾森為首的大摩策略師表示 ，「股票風險溢酬」（ERP）（即投資人可以從股市
拿到高於低風險資產的回報），「就企業獲利風險來說仍然太低」，而2023年的企業獲利
預測則「偏高」。
大摩策略師發布報告說：「當衰退一來，ERP總會從原本的水準大幅上漲，換句話說，若
你認為輕微的衰退來臨，不能以為市場已完全反映，因為ERP現處於2008年全球金融危機
以來最低水準。」
威爾森和團隊認為，這就是為什麼3,500至3,600點的水準不符市場為經濟會輕微衰退的共
識，「共識的方向或許是對了，但就（美股）格局而言卻錯了。我們認為企業獲利走疲和
Fed承諾對抗通膨所導致走跌的格局之下，3,900點早就該賣了。」
心得：
威爾森為首的大摩策略師表示，當衰退一來，「股票風險溢酬」(ERP)總會從原本的水準大
幅上漲，不能以為市場已完全反映。