美股跌深反彈？花旗策略師舉3理由：沒得指望
2022-11-04 20:52 經濟日報 編譯湯淑君／綜合外電
美國標普500指數今年來跌掉22.5%，包含眾多失寵科技股的那斯達克100指數2022迄今更崩
跌逾35%。美股似乎跌幅已深，蓄勢反彈時機到了嗎？
財經網站MarketWatch報導，由花旗策略師Jamie Fahy領導的團隊給投資人的建議是：不宜
押注美股反彈，反而要當心美股還會往下再打一隻腳。
Fahy在致客戶報告中寫道：「在當前這個財報季，有些知名公司未達盈餘預期。不過，總的
來說，美企第3季盈餘表現還算可以。4%每股盈餘優於預期，3%營收成長優於預期，跟上個
財報季差別不大。話雖如此，我們仍要提醒，股市展望不妙。」
他舉出投資人應謹慎看待美股後市的三大理由。
一，Fed與股市化友為敵。
有些做股票慘賠的投資人仍巴望聯準會（Fed）出手相救。但Fed主席鮑爾本周已表明，仍會
持續升息抑制通膨，利率最終可能升到比預期高的水準。
Fahy說，鮑爾拒絕迎合市場對Fed政策從「鷹」轉「鴿」的期待，隨著Fed利率峰值預測水準
往上移，美股有再次下測低點之虞。
二，盈餘衰退將至
他說：「儘管最近股市力爭上游，防禦型股票表現仍超越景氣循環股…每股盈餘衰退正在路
上，那可能使市場再跌20%。」
如果被他料中，標普500指數將跌破3,000點大關，跌到2020年春季以來最低價位。
三，別指望耶誕老公公來救
不少多頭人士把希望寄託於年底湧現一波「耶誕行情」，但Fahy認為這種季節性順風今年可
能吹不動。
他說：「在這個傳統上表現強勢的時節傾向做空股票，也許顯得很奇怪。但花旗定量策略師
說，傳統『耶誕行情』不曾發生在頭十個月報酬率是負的年頭。」
結論是，花旗策略師建議透過買進標普500賣權（put），繼續做空美股。
https://bit.ly/3zEBT1B
心得：
美股雖然升息力道會減弱，但利率到底要升到多少卻不知。因此，終點利率不明確，也打擊
市場信心。
況且，對美國利率的預期心態是還會向上走，股市就比較難有表現機會。在這種震盪情況下
，可能需要謹慎一點。