原文標題：三商、宏泰、南山人壽踩監理紅線 上半年淨值比都低於3％
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發布時間：2022-09-01 14:52
記者署名：葉佳華
原文內容：
今年上半年壽險業淨值已蒸發了1.47兆元、產險業淨值也蒸發581億元，不管是壽險業或
產險業皆面臨「最慘半年」，隨著金融業半年報已在8月31日全數完成申報，正好能一窺
究竟有哪些產、壽險公司已跌破金管會祭出的法定標準、又或是瀕臨警戒邊緣。
三商美邦、宏泰、南山人壽上半年淨值比跌破3％
由於金管會對保險業訂有「資本適足率（RBC）」、「淨值比率」兩項雙指標，作為監理
保險公司清償能力的衡量指標，根據規定，保險業所申報的資本適足率不得低於200％，
另外，淨值比若是連續兩期低於3％，金管會依規將要求業者提出財業務改善計畫、增資
等相關措施。
攤開22家壽險業最新出爐的資本適足雙指標（資本適足率、淨值比），其中，三商美邦人
壽的淨值比、資本適足率皆雙雙低於金管會所要求的最低門檻，而宏泰人壽、南山人壽在
上半年的淨值比也同樣跌破3％的監理紅線；其餘19家壽險，雙指標皆過關。
三商美邦人壽對外揭露，今年上半年因升息、股債下跌，業主權益（淨值）已從去年底的
414億元降到今年6月底的261億元；淨值比僅剩下2％、資本適足率（RBC）也跌到190.07
％，雙雙低於法定要求標準；目前三商美邦人壽已啟動今年第三度增資，以私募引進策略
投資人，除此之外也打算處分台北信義區舊總部大樓及台中七期達摩大樓部分樓層。
宏泰人壽去年底淨值為118億元，但今年6月底淨值也只剩54億元，減幅超過5成，另外宏
泰人壽在去年底淨值比已來到3.62％，已處在警戒邊緣，直到6月底則一口氣降到1.64％
；另外，宏泰人壽截至6月底的資本適足率也僅有227.82％，勉強在及格邊緣。
至於南山人壽，淨值從去年底5115億元一舉下滑至836億元，減幅超過8成之多，連帶反映
在淨值比，也從去年底的10.09％直接垂直下墜到1.72％，但由於去年底南山人壽半年報
淨值比仍在3％以上，按照金管會的法定標準，目前仍算過關，但若是下半年淨值比仍無
法回升至3％，恐怕也將有龐大的增資壓力。
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防疫險慘賠，新安東京監理雙指標轉負、和泰產險也跌破紅線
另外，產險公司在今（2022）年上半年也同樣受到防疫保單理賠及資本市場動盪影響，使
產險業上半年獲利及淨值受到衝擊。金管會統計，截至今年8月29日為止，防疫保單理賠
金額已來到591.94億元，若加上疫苗險理賠的142.44億元，理賠金額已高達734.38億元。
根據保險局所公布的損益及淨值數字，產險業上半年累積稅前虧損已達469億元，比去年
同期衰退484.4％；另外，產險業上半年淨值也降到1027億元，比去年同期降了超過3成；
然而隨著防疫保單持續擴大賠付，產險業今年前7月的稅前累計虧損也進一步擴大到550億
元；淨值則是一舉跌破千億元關卡，只剩下976億元。
隨著19家產險上半年資本適足雙指標（資本適足率、淨值比）皆出爐，可發現19家產險公
司當中有17家在資本適足率、淨值比兩項指標皆高於法定標準，但沒有金控加持的新安東
京海上產險及和泰產險皆雙雙掉入示警名單。
大股東是和泰汽車的和泰產險，截至上半年為止，雖然淨值比勉強保住3％以上，但資本
適足率（RBC）已從去年底的392.12％跌至56.2％，低於法定標準；而新安東京海上產險
更是慘淡，不僅RBC從去年底的正數608.88％一口氣跌到負值的685.32％，連淨值比也從
去年底的正數39.18％轉為負數的54.92％，創下歷史紀錄。
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多家產險公司面臨二度增資的壓力
國內前六大銷售防疫保單的業者當中，包含富邦產險、國泰世紀產險、新安東京海上產險
、和泰產險、中信產險及兆豐產險。
而兆豐產險也是防疫保單的苦主之一，觀察去年底兆豐產險的資本適足率（RBC）一度還
有高達624.90％，但今年上半年RBC已面臨腰斬，已跌到294.49％；富邦產物也同樣從
369.16％跌到225.82％；至於已在上半年增資完成100億元的國泰產險，RBC則從去年底的
284.43％增加到450.04％。
觀察目前業內已宣布增資計畫，除了有國泰產100億資金已到位之外，也包含富邦產150億
元、新安東京海上產險147億、和泰產130億以內、中信產40億元、中再保21億元。另外，
台壽也已表明將對中信產二度增資，金額預估將在32億元內。
值得注意的是，新安東京海上產險今年光是上半年就虧損了240億元，但去年底淨值還有
110.82億元，直到今年6月底淨值已轉為負的144.74億元，即便未來增資147億元恐怕還是
不足以讓RBC回升至原有的水準，因此外界推估二度增資仍具有必要性；另外，和泰產險
規劃增資130億元，恐怕也未必足夠，因此同樣也可能面臨到二度增資的壓力。
心得/評論：
葉小姐這次特別針對壽險及產險的資本適足率(RBC)及淨值比進行整理及評論，
除了上次被特別點出的南山人壽外，
本次還多提點三商壽、宏泰人壽、新安東京海上產險及和泰產險可能面臨的風險。
有投資或研究金融股相關標的的股民可以斟酌參考。