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風向變了 貨櫃三雄遭降評
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發布時間：2022年8月31日 週三 上午6:37
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記者署名：記者黃淑惠／台北報導
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原文內容：
全球貨櫃輪運價跌勢不止，國內最看好貨櫃海運業的投顧機構宏遠，首度對貨櫃三雄降評。
宏遠昨（30）日發出報告，同步調降貨櫃三雄長榮（2603）、陽明、萬海的評等，由原先的
買進降至中立。
一向被視為航運多頭代表的本土法人機構宏遠投顧，過去對於貨櫃海運都持正向看法，因此
也被市場喻為「海運多頭總司令」，如今降評貨櫃三雄，也被視為產業「風向變了」的參考
指標。
宏遠報告指出，海運市況庫存升、需求降、物流改善加大供給壓力，若此情況不變，則貨櫃
三雄明年的每股純益（EPS）恐怕只剩下今年的四成，若趨勢不變，則明年5月美國線長約換
約將出現跳水價。
宏遠指出，美國6月零售庫存創高，貨櫃運送需求疲弱，使得塞港趨緩，物流改善，貨物運
送天數縮減，除7~8月旺季不旺，貨櫃船舶周轉次數上升，運價承壓，也造成代表航運價格
的上海航交所運價指數（SCFI）持續崩跌。
對於後續展望，宏遠報告指出，依照過去的歷史慣例，一旦旺季不旺，緊接著就難避免淡季
更淡，這也是貨櫃海運走向空頭的先聲。
不過，也不是完全沒有轉機，宏遠指出，若貨櫃海運業要反彈，則須觀察幾個關鍵因素，其
一、11月8日美國期中選舉後，美西碼頭工人會不會再罷工；其二、明年初展開的減碳降速
政策的力道會不會轉強；其三、明年農曆春節後，貨櫃航運是否出現季節性明顯轉強；第四
、美國零售業庫存金額攀升角度是否趨緩；最後則是俄烏戰爭結束，通膨壓力能否解除等因
素。
進一步說，如果這些期待都落空，宏遠認為，貨櫃海運業明年5月1日的美國線長約，換約價
恐怕會有跳水疑慮，也將導致下半年獲利大幅滑落。
宏遠也評析了未來的運價指數，今年SCFI平均值估為38,31點，明年為2,300點，據此將貨櫃
三雄評級由買進降為中立，今明兩年獲利部分，長榮、陽明與萬海今年的EPS，分別估為67.
69 元、56.08元、38.73元，明年依序為26.41元、22.29元與13.87元。
心得/評論：
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