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導線架廠7月營收表現分歧，Q3以守代攻
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發布時間： 2022/08/10 11:44
記者署名：王怡茹
原文內容：
隨著疫情紅利消失，消費性電子需求急遽溜滑梯，封測族群業績也出現分歧。以導線架廠
來看，長科*(6548)在車用、工業需求支撐下，7月營收寫下歷年新高；相較之下，順德
(2351)、界霖(5285)因報價與國際銅價高度連動，7月營收動能出現降溫跡象。面對眾多
挑戰，目前業者都以強化車用等強勢應用別為首要目標，先求守穩第三季業績，盼望待供
應鏈調整後，能重拾強勁成長動能。
長科*7月營收13.01億元，月增0.77%，年增19.46%，創歷年單季新高；界霖7月營收5.58
億元，月減1.26%、年減2.29%，為同期次高；順德7月營收9.86億元，月減0.66%，年增
5.04%，寫同期最佳成績。
法人進一步分析，導線架三雄7月表現不一，除了取決各自的訂單調配能力外，跟銅價走
勢連動也有差異。長科*採購的原料是經過加工的合金銅片，計價方式則是LME銅價加計加
工費，考量成本尚高，經與客戶溝通後並未進行降價，故銅價走跌對業績無顯著影響。而
順德、界霖則是依照LME銅價採月/季度調整，因此受到的衝擊較大。
以順德為例，目前庫存水位約3.5個月，推估銅價走跌的影響在8~10月份最劇，毛利率也
將承壓。不過，公司積極提高在車用、工業等高毛利產品布局，搭配有利的匯率因素及代
工費調整，以降低銅價的負面影響。法人則估，順德第三季營收有機會拚持平前季至微增
，全年營收增幅估落在1成上下。
長科*則表示，雖然目前消費性市場需求疲軟，但車用和工業用市況相對強勁有撐，長科
對第3季營運展望目標維持不變，單季合併營收介將於36.8億元到38.7億元，不排除有機
會較上季成長。同時也重申擴產計畫不會因為短期市場而有所變化，新廠及新產能都會按
照時間表進行投產。
至於界霖也重力衝刺車用新品，主要可應用在整流器、二極體、模組、電控、電動車逆變
器(inverter)等，有兩款重要模組產品將在下半年展開出貨。法人預期，在新品挹注下，
今年營收有機會力拼優於去年，且因高毛利車載品占比持續提升，有利優化產品組合，獲
利也將維持成長。
心得/評論：
長華* 股價 32 Q1 0.86 /Q2 0.79
長科* 股價 82 Q1 1.87 /Q2 2.09
順德 股價 113 Q1 1.38 /Q2 1.54
界霖 股價 82 Q1 1.12 /Q2 N/A
銅價走向空頭，散熱族群的狀況可以留意 ...
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