對槓桿有興趣的可以看這篇論文:
https://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=2741701
結論就是低波動率以及連續上漲是槓桿的好朋友，
高波動率會造成淨值耗損，
連續上漲可以得到比槓桿倍數還高的回報，
那要如何辨識低波動率和連續上漲的市場環境?
該論文是用200日平均線策略來做驗證，
他得出的結論是平均移動線並不是用來辨別趨勢，而是用來降低風險的策略，
也就是均線以下賣出SP500可以避開槓桿最害怕的高波動率以及大跌，
均線以上則是波動率低於平均值且連續上漲率高於平均值，
我們不應將股市視為簡單地處於高於移動平均線的趨勢，
而是處於有利於較低波動性和較高連續正回報潛力的環境中。
這兩個特徵對於利用槓桿的策略至關重要。
股價並非隨機漫步，如果是隨機漫步今天大漲明天大跌那當然槓桿耗損嚴重，
但事實上股價就不是隨機漫步，所以那些做多槓桿ETF才會沒有下市
甚至有的報酬率比槓桿倍數還高。