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Fed 再次降息近在眼前？小摩：宜趁低布局成長股
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發布時間：
2022/7/26
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美國聯準會（Fed）即將在本週公布 7 月會議結果，預料將保持積極升息步調。不過，隨
著經濟衰退隱憂不斷升高，投資人已開始押注 Fed 何時會改變路線，由升息改為降息。
摩根大通（JPMorgan）建議投資人趁低布局成長股，理由是 Fed 再次降息可能近在眼前
，有利成長股重拾動能。
《華爾街日報》報導，越來越多投資人意識到，Fed大力升息對抗通膨的同時，也正在將
經濟推向衰退。在此情況下，有關Fed升息之路不會持續太久的風聲漸起，投資人開始預
測，Fed將在今年底前大幅升息，然後政策立場就會「華麗轉身」，大約6個月後，重新回
到降息的路徑。
從衡量市場對Fed基準利率預期的隔夜指數交換利率（Overnight Indexed Swaps，OIS）
等衍生性商品來看，投資人普遍預測，Fed將在7月27日將基準利率上調3碼（0.75個百分
點），今年底前將利率拉高至3.3%左右，接著就會暫緩升息，於明年6月前轉為降息，使
基準利率在2024年中旬前回落至2.5%附近。
Markets Insider報導，貝萊德投信（BlackRock）分析師25日出具報告稱，相較於對抗通
膨，支持經濟成長才是Fed的首要考量。這意味著，Fed將因為貨幣政策過度緊縮引發經濟
放緩，被迫於2023年開始降息。
摩根大通25日也發布報告指出，自6月初以來，油價已下跌約20%，隨著通膨出現見頂跡象
，Fed可能很快就會放棄升息，資金環境可望重回寬鬆，為股市營造有利氣氛。摩根大通
分析師建議，投資人的投資配置可開始布局成長股，把握未來的漲幅空間。
一般而言，升息循環不利成長股，因成長股的高估值來自投資人看好未來獲利，但若經濟
強勁成長，利率連帶上揚，將侵蝕成長型公司未來實質獲利。在此情況下，投資於高成長
股的吸引力下滑，促使資金轉向對經濟敏感的價值股，例如石油股、傳產股和金融類股。
心得/評論：
摩根大通發表報告
油價下跌20% 通膨見頂
FED很快就會放棄升息
資金環境可望重回寬鬆
投資人可開始配置成長股