1. 標的： 環球晶(6488)
2. 分類:討論
3. 分析/正文：
矽晶圓需求長期吃緊
環球晶主要的股價下跌是因為當初為了併購德國矽晶圓公司世創(Siltronic AG)
世創從年初140下跌，需要認列之前買的13.67%世創股票下跌損失。
每季要平價一次損失
Q1是140→93.26價差46.72
Q2是93.26→70.9價差22.36
去年底環球晶季報認列的世創評價是181.7億
https://imgur.com/CHQeXRE
今年Q1是122.3億
https://imgur.com/7724QIM
不考慮匯率變動的話Q2需要認列28.42億的損失
折合股本約每股6.5圓
世創EPS10.41，目前本益比6.65偏低。
環球晶董事長表示會等到世創上漲到合理價格後才會出售。
新聞說環球晶本業的Q1 EPS為14.68，但這是新聞說的，不是很確切的事實
Q1實際上的營業利益是58.9億，換算起來稅前獲利是13.74，
用20%稅率來看其實EPS只有11
https://imgur.com/sh2p9vn
Q2營收增加，本業EPS應該有15左右，稅後是12
整年本業EPS很多訪間說有60應該是很高估了，大約是46~50之間
至於新聞說的那有些考慮的是其他的收益而非來自本業
他本來想要併購Siltronic AG 目前跌到70，本益比只剩下6倍左右，當然環球晶前景是比
世創好的，但是它的價值到底是多少?
我覺得應該是400，也就是預估今年本業獲利的8倍，超過就比較不安全了。
因此，若環球晶跌到400以下購買是合理之下的價位，但因為認列了世創價格下跌的損失
，環球晶Q1的獲利只有4.01，Q2可能也是只有6，Q3~Q4若世創股價不動，整年環球晶EPS
就有35元左右，若世創股價上漲則可以更高，繼續下跌則更低。
通膨等總經問題並未影響客戶持續搶簽長約的意願，且長約價格持續看漲，目前有些客戶
長約已直達2028年，更有客戶簽到2031年，未來幾年環球晶幾乎沒有現貨量可供應。
12吋晶圓沒有任何產能可以放掉
8吋產能消費電子運用弱，但客戶只有改變產品組合沒有訂單鬆動跡象。
6吋以下需求沒有之前那麼強勁，
6吋以下營收占比<10%、8吋約40%、12吋約50%
長約的價格走勢，大概是後面年份的均價會越高，且最近簽訂長約的報價，又比一、二個
月前來得高。
整體來說隨著晶圓廠設置增加，更上游的矽晶圓需求也會跟著增加。
環球晶表示，目前整體營運表現都不錯，終端消費受通膨影響的現象確實存在，導致部分
產品需求轉弱，但受 5G、工業與雲端服務等大趨勢支撐，其他不同應用也替補上來，客
戶透過調整產品組合來執行長約，成長動能預估將持續。
環球晶也看好，淨零排放政策將推升電動車需求，加速佈建基礎充電設施，可望帶動第三
代化合物半導體需求成長。
環球晶資料整理
https://imgur.com/xJVLAV4
中美晶資料整理
https://imgur.com/wKi1mzf
4. 進退場機制：
目前來看，環球晶的價格有可能因為Q2獲利也只有6元和整體市場偏空，有機會跌到350
若到時候購買，單純長期持有，則相對安全，小弟預計從380開始接。