原文標題：熊市是必要之惡！ 巴菲特：股市的錢會流到有耐心的人手中
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發布時間：2022-07-11 14:23
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記者署名：聯合新聞網／ 財經編輯 張家麒
※原文無記載者得留空
原文內容：
YouTuber清流君在YouTube頻道「清流君」影片中表示，成功的投資一定要躲過熊市嗎？
藉由各種指標或操作模式來趨吉避凶，到最後就會覺得沒有必要長期待在市場，「先離開
市場，等世態明朗之後再進場比較好！」
這樣想其實大錯特錯，無法接受風險，是投資中低級的錯誤。
如何看待熊市？
在1900年投資1美元到美國股市，到2020年會變成69751元，相比投資1美元到債券只會變
成382元，在過去百年股票憑什麼有這麼豐厚的報酬給投資人，且遠高於債券，道理非常
簡單，因為股票的風險就是比較高。
把錢投入到股市，會要求更高的「預期報酬」，作為對承擔較高風險的一種補償；風險就
是虧本的可能性，原先預期的報酬不能實現，手中持有資產下跌的可能性，關鍵在於「預
期」不代表「確定」，如果股市的報酬總是贏過債券或是現金，那麼投資股票就不會有額
外的風險。
若沒有風險又有高報酬，那麼大家都會跑進來，資金過度擁擠，這樣股市就沒有那麼優渥
的回報獎勵投資人了。
美國自二戰以來經歷過12次的熊市，隨後股市的報酬都非常驚人；若沒有熊市的發生，造
成市場大跌，如果過去半世紀的熊市都只跌不到兩成，人們就會認為投資股票的風險沒有
多高，就會願意為股票付出更高的價格，造成股市估值不斷升高。
不經歷熊市，將股市的估值修正回應有的水平，這樣往後投資股票的長期報酬，肯定遠低
於歷史平均。
巴菲特曾說過，股市這種東西，會把錢從沒耐心的人手上，轉移到有耐心的人手中。
熊市屬必要之惡，在這段期間會把一些沒耐性、缺乏紀律，整天想投機的投資人清出市場
，讓這些人覺得股是很危險、風險很高，如此股市在將來才會繼續提供豐厚的報酬，給願
意承擔風險的投資人。
《投資金律》說過：年輕人應該祈求熊市的到來。
在資產累積期間，隨年紀的增長，收入會越來越多，如果沒有熊市的發生，股市將來的報
酬會持續低落，後續投入的資金，就不可能享有更高的報酬；熊市道來不應該難過，反而
要有點高興才對。
熊市會持續多久？
S&P500指數，從1950年以來，熊市平均跌幅是30％，觸底時間不到一年，恢復先前的水平
需要一年半多的時間。
過去三個熊市持續的時間都相當短暫，有8次的熊市在不到一年的時間就恢復到先前的高
點。
最壞的情況發生在1973-1974年；2000-2002年和2007-2009年的股市崩盤，大概需要4年多
的時間才能恢復。
必須了解熊市是一件再正常不過的事情，即便每次發生的原因都不相同，但情緒是一樣的
「恐慌、害怕、擔憂、焦慮」，而且沒有人會知道要持續多久，但無論如何熊市最終都會
走到終點。
該擇時進出市場？
預設市場可謂是當前最常見的錯誤投資觀念，也是剛接觸股市的新手，最容易犯的錯，因
為這最符合人性趨利避害的直覺，許多人一旦誤入歧途之後就再也走不出來，一輩子都把
時間浪費在追求合適的時間點進出市場。
股神巴菲特的看法
"Inactivity strikes us as intelligent behavior."
(不預測市場對我們來說是一種聰明的行為。)
"The only value of stock forecasters is to make fortune-tellers look good."
（股市預測者的唯一價值在於讓算命仙更好過一些。）
"We continue to make more money when snoring than when active."
（睡覺比擇時讓我們賺到更多的錢。）
"Our favorite holding period is forever."
（我最喜歡的持有期間是永遠。）
"Our stay-put behavior reflects our view that the stock market serves as a
relocation center at which money is moved from the active to the patient."
（我們留在市場的行為反映了我們的觀點，也就是股市會把錢從主動擇時者那邊轉移到有
耐心的人的手上。）
預測市場是必須連續對兩次的問題
在對的時間點離開市場，然後還要在對的時間點回到市場。
人總是會想保住自己先前的成功，因此就會變得非常膽戰心驚、小心翼翼，即便反彈了也
會擔心是假的，害怕只是短暫的回檔，更不想讓之後的失敗毀了先前的成功，只能痴痴等
待股市漲回來。
當真的等到市場確定反彈以後，又會覺得股價有點貴，要等修正之後再進場，想要撿便宜
，但隨後市場一路上漲不回頭，想要擇時進出市場，就得無窮無盡的面對這些問題。
預測市場跟著進出，並不是一個長期可靠的策略，人一生好幾個十年的投資生涯，面臨了
無數個進出的時間點，先前的成功如果不能一直複製下去，又整天想要靠這種方式在市場
上賺快錢，長期下來對一生的財務狀況，會造成非常嚴重的負面影響。
熊市正確投資方式
許多研究證實，投資組合有9成以上的風險和報酬都取決於「資產配置」。
但投資人實際能獲得的報酬，取決於「自身堅持配置的能力」，而不是「配置本身」；確
保承擔的風險不超出自身的承受能力，避免過度冒險的投資人，最有可能堅持到底。
需要一個不管市場怎麼變化，都能堅持下去、持續執行的投資策略，長期持有搭配正確的
資產配置，可以幫你度過任何的市場波動。
不會在下跌中停損，就不會賣在低點，也不會在上漲中停利，更不可能錯過報酬。
不是只有不可行的進出市場，可以度過熊市和市場起伏，買入並長期持有並搭配資產配置
，也可以做到。
心得/評論：
※必需填寫滿30字，無意義者板規處分
股神用他的年紀跟經驗告訴你
活的久 本多終勝
熊市就是撿鑽石的好機會
勇於成功抄底
人人都能當股神
啊 不說了 我沒錢了