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自營商除息前大買長榮的理由？法人說分明
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https://money.udn.com/money/story/5607/6423729
發布時間：
2022/06/29
記者署名：
楊伶雯
原文內容：
長榮（2603）今（29）日除息，觀察三大法人在長榮除息前的操作不同調，外資賣超，但
自營商卻是連續買超11個交易日，昨日更買超73,524張，自營商大買的理由是什麼？法人
坦言，大股東(大戶)避稅是其中一個理由，另外則是發行期貨指數的造市需求。
長榮每股配發17.99元現金股利，除息參考價90.5元，早盤以93.5元開出，一度拉升至95.
7元，逆勢填息，但盤中翻黑，反而出現貼息；統計三大法人在長榮除息前的買賣發現，
外資昨日賣超長榮19,712張，連四賣，自營商則是買超73,524張，連十一買，外資、自營
商大對作。
投資人則是好奇，自營商為什麼在長榮除息前進場大買超？是為了股利，還是看好股價跌
深，等著搶反彈？法人強調，主要是大股東(大戶)透過自營商進行避稅，另外也有法人觀
察到，自營商會鎖定除息前下跌的股票買進，目的則是追求正的總報酬率，完全填息獲利
最好，即使部分填息，也是會賺錢。
證券分析師張陳浩說，本周有兩個期貨指數商品掛牌，一個是臺灣半導體30指數期貨，一
個是臺灣證券交易所航運類股價指數期貨，為了造市需求，自營商在上周五大買半導體、
航運、金融及台塑四寶等；本周買超長榮，主要則是大戶的避稅需求，先把長榮賣給自營
商，再向自營商買進長榮期貨避稅。
張陳浩說，大戶參與除息，稅率相當重，為了避稅，會先賣出現股買進個股期貨，等到除
息後再買回，透過與自營商的對敲操作，達到避稅的目的，自營商則是賺到手續費、股息
等；他強調，自營商在近期買超台股，操作上主要是有兩階段不同的目的，一是因應期貨
指數發行建立部位，一個則是大戶避稅。
國泰證期顧問處協理簡伯儀表示，自營商大買超長榮，主要是大股東的避稅需求，透過相
關的操作，讓大股東達到避稅的目的，自營商也可獲得股息、手續費等利潤。
心得/評論：
本周兩期貨指數商品掛牌，臺灣半導體30指數期貨、臺灣證券交易所航運類股價指數期貨
為了造市需求，自營商在上周五大買半導體、航運、金融及台塑四寶等