原文標題：
聯準會升息 3 碼沒嚇到市場，法人點出 4 原因
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原文連結：
https://finance.technews.tw/2022/06/16/fed-raises-interest-rate-market/
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發布時間：
2022 年 06 月 16 日 11:15
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原文內容：
美國聯邦準備理事會（Fed）今天宣布升息 3 碼，美股卻大漲終止連 5 黑跌勢；法人點
出 4 原因，包括市場已提前校準升息路徑、Fed 短期經濟預測表明 3.75% 是本波升息終
點、3 碼不是常態、不追求這次升息週期就將通膨壓到 2% 等。
聯準會為壓制通膨而升息3碼，為28年來首見，但主席鮑爾（Jerome Powell）示意如此升
幅並非常態，投資人稍微安心。會後市場偏向鴿派解讀，美國公債殖利率與美元下跌，美
股大漲止住連5黑跌勢。
法人表示，首先是市場已提前校準升息路徑，本週聯邦公開市場委員會（FOMC）會前，主
要媒體已提前釋出可能升息超過2碼的訊息，市場13日也就提前校準接下來的聯邦資金利
率預測路徑，預計到年底前要累計升息11碼至3.625%。儘管聯準會於6月16日公布的點陣
圖大幅上修今明兩年升息路徑，但這個升息路徑與目前市場的定價是一致的，以致FOMC會
議之後，市場因為不確定性降低而出現反彈。
聯準會的短期經濟預測（SEP）表明3.75%是本波升息終點，是第2個原因。法人分析，本
次會期儘管聯準會點陣圖大幅上修今明兩年的路徑，但卻維持長期聯邦資金利率（
longer run Fed fund rate）預測區間在2.3至2.5%，該數字是中性利率水準，聯準會認
為超過2.5%的利率就代表貨幣政策處在「緊縮」狀態，這意味聯準會認為，實際利率向上
偏離2.5%就可以產生壓低需求的效果，自然不需要「長時間」偏離這樣的水準。點陣圖預
測2024年聯邦資金利率會從2023年的3.75%回降到3.375%。
第3個面向從聯準會會後聲明細微的變化觀察，法人指出Fed暗示並不追求「這次升息週期
」就把通膨壓到2%。但也強烈承諾通膨將回到2%目標。法人解讀，聯準會可能會在通膨還
沒有回到2%的目標前，就因為經濟的下行而降息，呼應點陣圖所說，2024年聯準會將降息
。
第4個原因是，3碼的升息不是常態；法人表示，儘管鮑爾表示，7月聯準會可能升息2碼、
也可能升息3碼，暗示著只要6月CPI數據持續攀高，聯準會也將繼續升息3碼。但他補充表
示，這樣的升息速度不是常態。
展望後勢，法人預期7月很可能會再升息3碼，但9月後會放慢升息速度到2碼，年底時升息
到3.25%至3.5%；針對股市反應，法人指出，目前經濟正在下行，企業的利潤很可能會下
調，認為此波只是「反彈」，並不是新一波多頭市場的開始。
心得/評論：
FOMC前
法人：FED 升息3碼機會低 最多升2碼
FOMC後
法人：符合市場預期 利空盡出 升3碼非常態
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