原文標題：海運巨頭 看淡下半年運價
原文連結：https://udn.com/news/story/7241/6315519
發布時間：2022-05-16 02:14
記者署名：記者邱馨儀
原文內容：
全球兩大海運巨擘看壞運價，根據外電報導，近期，赫伯羅德（Hapag-Lloyd）暗示，下半
年即期（現貨）運價可能「強烈下降」（strong reduction）；稍早，馬士基在首季財報公
布後的法人電話會議上，也透露不樂觀下半年即期運價的訊息。
特別的是，近期，部分航線的即期運價已掉到合約價格以下。以遠東到美西為例，各大航商
近一年與大型客戶或貨代簽署的合約價格多在每FEU（40呎標準櫃）8,000美元以上，但近幾
周，遠東到美西即期運價，已掉到此價格以下。
不過，馬士基在電話會議中也透露玄機，馬士基指出，該公司合約價占比相對高，目前僅剩
下部分合約未簽；因此有法人認為，長約價占比高、執行合約能力強，將使馬士基未來兩到
三年獲利受到保護，而有類似情況的大型航商，營運也會相對正向。
進一步說，長約占比低的航商，未來幾年內的營運恐不利。據悉，此次看壞下半年營運的赫
伯羅德，其合約價占比就相對較低。法人指出，未來幾年大型航商獲利表現，或因長約價格
占比消長，而出現兩樣情。
對此，馬士基指出，該公司長約比重逾七成，且預期2022年的利潤會比2021年增長25%，今
年將會是史上最賺錢的一年。
應注意的是，雖然馬士基與赫伯羅德均對即期運價走勢不表樂觀，但在首季財報出爐後，卻
又都調升各自對今年獲利的展望，迄今，該兩強對於各自公司今年獲利將優於去年的看法並
未改變。
業內人士指出，導致即期運價續降的關鍵，在於大陸因新冠清零的封城舉措。近期，大陸持
續復工後，部分分析師樂觀認為將有報復性出貨潮，不過，赫伯羅德對此則保守看待。
赫伯羅特執行長詹森（Rolf Habben Jansen）在首季財報披露後，於相關說明會中透露，本
季從景氣判斷，該公司營運動能已觸頂。財務長弗雷斯（Mark Frese）則總結該公司今年獲
利預期表示，第2季狀況仍優於預期，但是恐略低於首季，他並暗示，下半年獲利恐較上半
年腰斬。
弗雷斯指出，從該公司自身的訂艙情況看，當前幾乎全球的即期運價都走軟，他指出，通膨
問題持續發酵，消費者可支配所得受壓抑，貨櫃運量成長恐會低於先前預期，即使大陸解封
後、旺季報到的力道出籠，將不免被抵銷。
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心得/評論：
哇！原來是馬士基跟赫伯兩大貨櫃航商提出警告，暗示了海運業下半年運價可能不樂觀。這
樣在船上的水手又要咕嚕咕嚕了嗎？景氣循環PE要多少收呢？