※ 引述《aloness (aloness)》之銘言：
: 1. 標的：3037.TW 欣興
: 2. 分類：多
: 3. 分析/正文：
: 一、基本說明
: 欣興本業為PCB生產
: 不過更主要為IC載板的ABF產品
: 與3189景碩、8046南電合稱ABF三雄
經過一個多月以來的清洗
到今天走勢出現很漂亮的小W型
而且還是第二段加速拉回的良好型態
一直在等待再入場的機會
今天這波看起來不錯
欣興基於財報表現
長期來看，日後只會突破前高
原因後述
以下整理至4/20
有更新的段落，以白字顯示
二、近期趨勢
日K圖
https://imgur.com/wvoBkFG
周K圖
https://imgur.com/ZUAmMWb
近月放量交易
https://imgur.com/s5VYg86
融資券
https://imgur.com/OBCb4CV
在第一次觸底200時
帶量拉回至220
接下來幾天再度砍回200
然後今天一天拉回
呈現強勢買盤氛圍
雖然4月上半月法人帶頭殺盤
但近一個月來融資完全不退讓
三、近期事件
4/21 昆山廠停工至4/27
4/20 高盛看好ABF成長，上調目標價至470元
4/8 3月營收106億，創歷史新高
2022Q1營收307億，也創歷史新高
4/7 英特爾要求欣興加量提供ABF載板
4/3 昆山全城封城，欣興昆山廠也配合停工
3/31 欣興顧問李長明表示
台灣今年PCB成長率可達9.3%，續創新高
3/23 前2月合併營收為200億元
2/20 欣興訂單排產已至2022年底
2/10 元月營收104億，創單月新高
且連四個月超過百億
IC載板市場缺口仍大，2023才有望緩解
1/8 2021年營收突破千億
楊梅新廠今年投產，訂單排至2023年Q2
預估ABF今年成長10%
1/7 高盛上調目標價為400元
美銀上調目標價為350元
1/5 發行無擔保公司債計30億元
: 12/11欣興申請新竹湖口擴廠
: 投資逾260億元
: 12/9 高盛認為ABF將受惠5G天線模組需求
: 重申買入，目標價350元
: 12/3 註銷庫藏庫29000張
: 11/30欣興ABF市占率達21%，居台廠龍頭
: 緊追日廠IBIDEN(22%市佔率)
: 11/29瑞銀認同ABF獲利趨高
: 重申買入，目標價260元
: 11/26高盛認為ABF有漲價可能
: 重申買入，目標價320元
: 11/22IC載板廠將受新伺服器升級帶動供給
: 上游
: 12/12到2024年全球有28座晶圓廠要量產
: 顯示未來需求明確
2021年營收突破新高千億元門檻
2022年，1~3個月每月都是百億營收
有望繼續創高
消息面是一片看好
訂單直接排到2023
連INTEL這個月都來討載板
四、財報面-營業活動檢查
: 1)資產負債表
: 近一年不動產/現金/應收帳/存貨
: 佔比約88%，資金主要運用在本業
: 2)EPS/ROE (對比景碩、南電)
: ABF三雄一起比較
: 欣興的獲利能力是最為穩定
: 前幾年大家在虧損時，也能維持基本獲利
: 註：景碩近五年是三家最差
: 南電到2018都還在虧損
: 2020~2021營收大爆發，超越欣興
3)資產效能
南電2021年結算後
資產效能0.93，遠超欣興景碩的0.44
南電幾乎是一倍於其他兩家
(ABF太賺了)
4)負債比
資產負債比1.63，上調到理想範圍
但負債總計佔6成2，這裡也上調
主要是來自"其他負債"的上升
(後述)
5)現金水位/週轉率
現金水位達3個月，相當充足
應收帳週轉天數為同業最高，將近4個月
但存貨三雄都在2個月上下
6)推銷管理研發費用
2021年結算，營收較前兩年低
故推銷營收比也略為下降到0.8，還過得去
管理費用比例較往年增加
但因為有擴廠的原因，尚可接受
而研發金額為同業最高，且逐年增加
: 7)母公司獲益
: 母公司獲益佔稅後淨利105%
: 且轉投資也是正的佔5%
: 獲利主要來自母企業，這點沒問題
8)營業活動評估
2021年結算
淨現金流入為429億
但稅後營收+折舊的現金流，只有251億
主要的差異來自於"合約負債"
大幅增加到285億，超過全年盈利
甚至達2021年營收的1/3，非常誇張
從財報綜合面來看，結論是
欣興的客戶拿錢給他擴廠
然後還付了很多訂金搶產能
也因此，雖然負債總計超過6成
暫時可以不看這個不利因素
財報數字
完全可以證實現階段的消息面
4. 進退場機制：(非長期投資者，必須有停損機制。請益免填)
雖然財報跟未來展望就是一整個好
但短期大幅下殺
還是尊重一下市場波動
依K線圖，設定215~220為試單區間
今天雖然收在這個範圍
但因為是在跌勢中爆量強拉
我會觀察一天看有沒有穩定
(一方面是錢大都壓在長榮，不急著換)
寧可少賺，慎重為上
總之，恭喜今天有勇氣抄底的朋友