原文標題：昆山蘇州復工PCB出運 外資喊買國巨
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發布時間：2022/04/19
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原文內容：
長三角開出復工白名單，昆山蘇州宣布保障1,696家重點企業物流通暢，友達、電子五哥
、矽品、日月光等重磅台廠均在列。其中，美系外資看好國巨供應鏈控管得宜，維持買進
評等，目標價950元不變；歐系外資則認為PCB走出停產陰霾，點名欣興、南電、景碩等3
家指標廠，本季營運衝擊僅個位數。
美系外資報告指出，蘇州4月16日半封城以來，佔MLCC和R-Chip產能70%的國巨蘇州廠，因
廠區位於蘇州新區，未受到嚴格營運限制，影響程度極微。
儘管華南整體的物流狀況，自上海封城以來確受影響，但國巨3月營收106億元，月增15%
、年增22%，表現不俗，顯示公司對庫存物流等供應鏈控制得宜。
報告也指，即使未來蘇州封鎖措施再度趨嚴，因國巨高雄廠同具MLCC/R-Chip的生產能力
，訂單可有效轉移。此外，蘇州廠員工多住在廠區宿舍，即便城市交通受限，蘇州廠仍可
閉環生產，重申買入評等，目標價維持950元。
無獨有偶，歐系外資也同步出具長三角封控的相關報告，指PCB台廠多進行閉環生產，物
流速度雖放緩，但仍屬可控，且其他據點也能支援，重申買進欣興及南電。
該歐系外資並指，昆山與蘇州業務共佔欣興營收比重逾2成，4月因昆山廠停產衝擊，影響
最大，但季底來自其他生產基地的支援生產，將抵消部分收入影響，對整體獲利影響不到
5個百分點。
南電則有35%~40%營收來自昆山廠，雖4月營收幾乎確定疲軟，但5~6月延遲發貨效應彰顯
，預期第2季營收衝擊在5%內，加上在陸產線以低階產品組合為主，獲利影響更小。
至於景碩約有15%營收由蘇州廠貢獻，其中5%為子公司百碩的傳統PCB，10%是BT載板。在
多年虧損下，百碩5月前全面停止營運，因此蘇州4月封城造成的收入影響低於2%，獲利影
響更低，甚至可直接忽略。
心得/評論：
蘇州白名單出來了，目前看起來，
大概都是兩週就開始復工，對業績影響不到一個月
的時間。PCB也全面復工