原文標題：長榮減資、股價爆量重挫 散戶怕什麼？
(請勿刪減原文標題)
原文連結：https://money.udn.com/money/story/5607/6169595
(網址超過一行過長請用縮網址工具)
發布時間：2022/03/16 18:42:35
(請以原文網頁/報紙之發布時間為準)
原文內容：經濟日報 記者楊伶雯／台北報導
長榮（2603）公布將辦理現金減資，每股退還股東6元，加上現金股利18元，股東每股可
領到24元，但高殖利率加上減資，卻造成長榮股價重挫，到底散戶是在怕什麼？法人認為
，除了盤中流傳的「假消息」之外，三大法人賣超、短多獲利了結、當沖尾盤認賠、空方
追殺等都是衝擊股價走勢的原因。
長榮今（16）日收在143元，下跌15元，跌幅9.49%，但是盤中曾亮燈跌停，股價下滑至
142.5元，表現相當弱勢，事實上，盤中市場上流傳長榮現金減資後可能再辦理私募增資
的說法，同時也傳出，因為是現金減資退還現金給股東，因此在財報的認列上，損益表中
僅能顯現18元現金股利，退還的6元則不算在投資收益中，對外資來說，影響財報的表現
。
因此，不僅是散戶擔心一旦私募增資，恐壓低股價及造成股權稀釋，外資也因為無法多認
列收益而賣超，市場出現多殺多的恐慌賣壓下，造成股價重挫，但是，證券分析師張陳浩
則是認為，這些市場的傳聞是「假消息」，因為在現金減資後，想要在短期內辦私募現增
，主管機關不可能同意。
其實，從散戶的心態來看，法人坦言，可能不少的投資人分不清現金減資及彌補虧損減資
的差異，現金減資並不會造成投資價值的減少，在減資後股價還原計算，總額是不變的，
就好比是10個蛋糕放在10個籃子，每個籃子各放1個蛋糕，現金減資，變成是10個蛋糕放
在4個籃子，每個籃子各放2.5個蛋糕，只是每個籃子裝的蛋糕數增加了，但總數不變。
所以，現金減資雖會造成股數減少，但是股價會變高，其實總市值並沒有改變，但是，對
小散戶來說，可能因為個股的價值變高，負擔變重，原本同樣的錢可以買1張，卻變成買
不到，因此出現資金翹翹板作用，可能賣出長榮，改買陽明（2609）或是萬海（2615）。
另外，以退還6元給股東這部分來看，小散戶在心理上認為相對受到委曲，因為買股票是
用市價買，1股可能是160元買，但是才退還現金6元，且是用面額，有散戶就認為是公司
欺負小股民，拿回的是6,000元，跟股價不成比例；不過，由於退還的6元現金是免稅，而
且，在減資後，股價會還原計算，股價會相對的拉升，與除息的概念不一樣。
張陳浩表示，長榮現金股利加上現金減資退還股款，合計股東每股可領到24元，是非常聰
明的策略，從稅的角度來看，現金減資退還的6元是不用繳稅；從財結構改善來看，減資
後股東權益報酬率（ROE）及資產報酬率（ROA）將來會提升，加上股本減少，EPS也將會
拉高；另外，公司瘦身有利股權集中。
也有法人坦言，從財務面來看，現金減資具有正向的效益，包括EPS、ROE、ROA的拉升等
，但現在的投資環境，股民的心態也在改變，尤其是航海王崛起的情況下，出現一批當沖
為主的投資客，跟傳統上想要配息的想法不一樣，因此，一旦股價拉高，流動性變小，可
能很難當沖，也成為散戶對長榮現金減資的擔憂之一。
心得/評論： ※必需填寫滿30字，無意義者板規處分
陽明或萬海會不會也跟進減資 是個可以注意的方向
今天也真的難為投資人了
好久沒有這樣一天上下接近20%的情況發生了