原文標題：存股族注意 大摩主推三檔金融股
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發布時間：2022-03-01 16:29
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原文內容：美國聯準會（Fed）升息箭在弦上，台灣金融業受惠想像空間持續擴大，摩根
士丹利證券台灣金融產業分析師施姵帆指出，2022年預料將是十年來首度升息，隨淨利差
（NIM）擴大、經常性收益提高，金融股評價將獲拉抬，初評三巨頭中信金（2891）、國
泰金（2882）、富邦金（2881）「優於大盤」，尤以中信金為投資首選。
央行過去一段時間以來採行降息政策，摩根士丹利證券分析，台灣金融股的股價淨值比大
約停滯七年，自2015年下半年以來就處在0.9～1.1倍區間。所幸，在Fed與央行2022年分
別升息六次、二次的假設前提下，大摩估計，台灣銀行業的淨利差將擴張5～6個基點；另
一方面，美國10年期公債殖利率有可能回到2017～2018年的2～2.5％水準、台灣10年期公
債也可能回到2011～2015年時接近1％的水準，這將有利保險業者的經常性收益。
施姵帆強調，站在基本面走強、評價回溫的基礎上，無論是第一季財報可能受基期偏高影
響而偏弱，抑或是近期因地緣政治衝突令市場擔憂金融業曝險等因素，若導致金融指標股
股價出現拉回，即為非常有吸引力的買點。
摩根士丹利對台灣金融股投資首選中信金，給予「優於大盤」投資評等與33.7元合理股價
預期，同時，看好壽險雙雄國泰金、富邦金，推測合理股價分別是76.7與91元。
升息環境中，摩根士丹利評估，中信金美元資產部位22％，高於產業平均的約15％，外幣
存款比例61％，也高於同業平均的52％，加上手續費收入增長，以及經濟復甦使資產品質
緩和，估計中信銀行2022年獲利將有顯著增長。
以壽險為主體的富邦金、國泰金同樣獲得大摩青睞。摩根士丹利分析，富邦金有最高的未
實現收益，提供獲利上揚潛在空間；國泰金於所有金控股中，擁有最大房地產部位，在通
膨環境中最有看頭。
心得/評論：摩根士丹利推薦在升息環境下,投資人可以納入考量的幾支金融股