1. 標題：Meta四季度財報不及預期，一季度指引疲軟，盤後暴跌23%
2. 來源：FUTU
3. 網址：https://ibit.ly/8UAA
4. 內文：
2月2日週三美股盤後，戰略重心向「元宇宙優先」轉變的社交媒體和數字廣告巨頭
Facebook公佈了2021財年第四季度財報，這也是去年10月其將母公司更名為Meta
Platforms以來的第一份季度財報，給了投資者一個窗口近距離觀察Facebook向元宇宙轉
型帶來的財務影響。
Meta Platforms去年四季度營收同比增20%，略超預期，每股收益同比降幅較市場預期翻
倍，是2019年第二季度以來首次出現淨利潤下滑。核心應用程序Facebook的用户指標遜於
預期，對今年一季度的營收指引也不佳。
公司警告受到高通膨和供應鏈瓶頸對廣告商預算的負面影響，用户更喜歡的短視頻產品貨
幣化能力相比其他成熟功能偏弱，盤後大跌23%，跌去74美元至一年最低，拖累納指100
ETF QQQ跌2%，成為繼奈飛之後第二家財報後暴跌的科技巨頭。
金融博客Zerohedge稱，23%的跌幅若發生在日間交易時段，將創公司歷史上最大的單日跌
幅，相當於抹去了1650億美元市值，或者是第二大數字貨幣以太坊市值的一半。
Facebook母公司Meta週三漲超1%，連漲五日，收復1月14日來絕大部分跌幅，今年迄今跌
4%，較去年9月7日所創歷史新高回落16%，從更名為Meta前一日的去年10月27日以來漲
3.5%。FactSet統計的53位分析師有41人評級「買入」，平均目標價近398美元有23%的漲
幅空間。
該股目前在FAAMNG大型科技股中估值最便宜，較納指100折價20%，市盈率為明年盈利預期
的21倍，而納指100市盈率為近26倍。資管機構Janus Henderson 的研究主管Matt Peron
稱，基本面強勁的公司估值相對便宜，是他喜歡Meta股票的理由之一。
Q4營收增幅較去年前三季顯著放緩，兩年半首次淨利下滑，關鍵用户指標不佳
財報顯示，去年四季度Meta營收336.7億美元，略高於分析師預期的334億美元，同比增
20%。不過營收增幅較去年前三季度明顯放緩，此前分別為47.6%、55.6%和逾35%，去年二
季度營收增幅曾為2016財年第三季度以來最快。
當季調整後每股收益EPS為3.67美元，弱於市場預期的3.84美元，同比下降5%，比市場預
期的降幅2%明顯翻倍。淨利潤不足103億美元，大幅弱於預期的109億美元，同比跌8%，是
自2019年第二季度以來首次出現淨利潤下滑。
關鍵用户指標不佳。Facebook四季度日活用户為19.3億，與上季持平，同比增5%，弱於市
場預期的19.5億。更被關注的月活用户為29.1億，同樣持平三季度，同比增4%，預期29.5
億。
但衡量貨幣化用户羣能力的另一核心指標：每用户平均收入（ARPU）為11.57美元，同比
增14%，略高於預期的11.38美元。
包括Facebook、Messenger、Instagram和WhatsApp等全應用家族的日活用户為28.2億，略
高於上季度的28.1億；月活用户為35.9億，同比增9%，略高於上一季度的35.8億。
此外，公司四季度運營利潤率37%，略高於三季度的36%，但顯著弱於上年同期的46%。當
季和全年的資本支出（包括融資租賃的本金支付）分別為55.4億美元和192.4億美元。
去年四季度和全年分別回購了191.8億和448.1億美元的A類普通股，尚有387.9億美元授權
額度待用。去年末持有的現金及等價物從三季度末的580.8億美元降至480億美元，員工人
數從逾6.8萬人進一步增至近7.2萬人，而且同比增長23%。
就全年營收來説，2021年Meta總收入逾1179億美元，較2020年的859.7億美元增長37%，超
出市場原本預期的增幅20%。
一季度指引疲軟，通脹和供應瓶頸幹擾廣告客户預算，上半年交易代碼改為META
值得注意的是，Meta對今年一季度的指引遜於預期，預計營收介於270億至290億美元區間
，等於同比增長3%至11%，市場則普遍預期會超過301億美元。
財報聲明稱，今年一季度的營收同比增幅主要受到廣告顯示次數（ad impression，即廣
告在社交內容分發中被用户看見的次數）和定價增長的不利因素拖累。
除了對用户時間爭奪加劇之外，新推出的Reels短視頻功能更受喜愛，但貨幣化能力低於
Feed和Stories等更成熟的核心產品。同時，其廣告定價能力持續受蘋果隱私更改的負面
衝擊，高通脹和供應鏈瓶頸等宏觀經濟挑戰正在影響廣告商的預算，外幣匯率也會成為營
收同比增長的阻力。
公司預計2022 年的總支出為900億至950億美元，此前的預測為910億至970 億美元，支出
增長將由對技術、產品、人才和基礎設施的投資推動。其中。預計今年資本支出290億至
340億美元，與此前估計持平，主要來自對數據中心、服務器、網絡基礎設施和辦公設施
的投資。
財報稱，公司對人工智能和機器學習方面的投資「顯著增加」，但今年資本支出的主力不
包括「元宇宙」：「雖然Reality Labs產品和服務在未來可能需要更多的基礎設施容量，
但它們現在不需要大量容量，因此不是2022年資本支出的重要驅動力。」
公司高管在財報電話會上表示：
人工智能將在打造「元宇宙」的過程中發揮重大作用。
鑑於TikTok大受消費者歡迎，公司未來將側重於Instgram旗下的Reels短視頻品牌。
公司還準備在今年上半年把股票交易代碼變更為「META」，取代2012年美股IPO以來的代
碼「FB」，確切時間細節有待未來公佈。
Meta首度披露包含元宇宙戰略的部門業績，收入全年翻倍但去年淨虧逾100億美元，虧損
逐年擴大Meta新版財報結構由兩個部分組成，一個是「應用程序家族」，包括 Facebook、
Instagram、Messenger、WhatsApp 和其他服務，第二個是FRL（Reality Labs，Facebook
現實實驗室），包括與AR（增強現實）和VR（虛擬現實）相關的硬體、軟體和內容。
這是Meta首次披露包含元宇宙戰略的FRL部門財務數據，公司預計對元宇宙的投資令2021
年營業利潤減少約100億美元，FRL短期不會盈利。在去年7月CEO扎克伯格對元宇宙的願景
描述中，他希望用五年左右將Facebook打造為一家元宇宙公司，而數十億美元的多年投資
會蠶食利潤。
財報顯示，FRL去年四季度收入8.77億美元，環比增57%，同比增22%。這一部門2021全年
收入22.74億美元，較2020年收入11.39億美元翻倍，2019年收入為5億美元。
同時，該部門去年四季度的運營虧損為33億美元，全年各季度的淨虧損逐漸擴大，2021全
年淨虧損101.9億美元，2020年淨虧損66.2億美元，2019年淨虧45億美元。
相比之下，應用程序家族的四季度收入接近328億美元，環比增15%，同比增近20%。2021
全年收入逾1156億美元，2020年為逾848億美元，2019年近702億美元，期間從未錄得運營
虧損。
此外，廣告收入四季度為326.39億美元，符合市場預期，環比增15.4%，同比增20%，佔營
收比例近97%。非廣告的其他收入當季為1.55億美元，環比跌12%，同比跌近8%。
公司在三季度財報時曾預警稱，預計非廣告收入在四季度同比下降，因為2020年底推出的
該一體式VR頭顯銷售過於強勁，令2021年末的同比較難超越。
Meta從未披露過Oculus Quest 2頭顯的銷售數據，去年7月的面部泡沫襯墊召回通知稱涉
及美國的約400萬台設備。Oculus應用程序在去年聖誕節當天成為美國蘋果應用商店免費
app的第一位，也可視為該設備銷售強勁的最新跡象，這是華爾街關注的一個焦點話題。
華爾街仍聚焦核心的社交媒體廣告，元宇宙初始始貨幣化的清晰道路是關鍵
分析普遍指出，儘管Meta表示將投資數十億美元建設元宇宙虛擬世界，但就目前而言，其
Facebook 和 Instagram應用程序及佔營收絕對大頭的核心廣告收入仍是投資者關注的焦
點。
Meta擁有僅次於谷歌的全球第二大數字廣告平臺。去年三季報時公司曾警告稱，四季度面
臨蘋果操作系統隱私變更、宏觀經濟和疫情的持續打擊及重大不確定性。
專注於數字技術的Futurum Research首席分析師Daniel Newman指出，必須關注廣告業務
對價格上漲的敏感程度，在高通脹環境下，Facebook的穩健程度如何？如果經濟放緩還能
否繼續提價Evercore ISI分析師Mark Mahaney也認為，蘋果隱私變顯然在三季度對
Facebook產生了負面影響，關鍵問題是後者能否進一步降低這種風險，還是説負面影響有
所擴大。
從今日Meta評價的「高通脹和供應鏈瓶頸減少了廣告商預算」來看，可以説市場最害怕的
現象正在發生。
投資者還希望看到FRL部門盈利能力的指標。美國銀行分析師Justin Post上週稱，華爾街
想知道「未來幾年投資元宇宙，對Meta造成的利潤損失會有多大」。RBC Capital
Markets分析師Brad Erickson稱，投資者希望看到解決的一個關鍵問題是，元宇宙初始貨
幣化是否有清晰道路。
自Meta發佈元宇宙宣言以來，2021年共有224次美國公司的財報電話會提到「元宇宙」一
次，而2020年僅有7次，顯示出元宇宙作為移動互聯網之後下一個主流概念的熱度之高。
但Bokeh Capital首席投資官Kim Forrest警告稱，預計Meta會投資重金興建元宇宙，先行
者不能保證成功。
Global X 研究分析師Pedro Palandrani也稱，元宇宙是「長期的故事」，短期內投資者
更關注 Meta 如何駕馭蘋果隱私變更、電商業務突破，以及通過Messenger或短視頻Reels
功能獲利的方式。