Upstart Q3財報 表面上看不差 但其實暴露出一些問題
加上營收QoQ增速放緩 利潤率下降 估值要重新評估 詳細可參考之前寫的文章
對於一間有營利的成長股 這個是優勢也是劣勢
好處是許多人敢投資 也敢重倉 劣勢是因為有eps可參考 所以容易被殺估值
當然 這次財報後的跳空下跌 有部分就是重倉的改為輕倉 甚至直接清倉離場
這也取決於持有的成本價位在哪 對我來說 300以上的股價 安全邊際不夠
理性來說 公司還是很好 業務都在拓展 所以等到市場過於悲觀 股價被錯殺得離譜
我還是會重新進場 不過這取決於Q4和2022Q1的財報 必須再觀察兩個季度
至於一開始所說暴露的問題如下:
1.Upstart本質上不是一間SaaS公司 所以要維持營收上高增長 並不容易 即使有新的
合作夥伴如銀行 信用機構 也不能保證高速增長 還是取決於放款人數和放款金額
2.本季財報顯示出平均放貸金額下降 雖然目標客群本來就是FICO score偏低的族群
貸款金額不高合理 但這會導致即使貸款人數變多 營收卻跟上不來
3.拓展業務到車貸房貸是好事 但對利潤率的影響未知 本季調整後利潤率已經從30%降到
25% 如果往回看2020年 其實利潤率也在20%左右而已 假設公司長期利潤率維持在20%
那市場勢必會重新估值 比如換算下來一整年的eps可能會從增長100%降到50%
那P/E肯定會大幅修正 目標價差異會頗大
綜上所述 Upstart依然有成長股的股性 上下起伏大 管理層自己也說 每一季的業績
不會是直線上升的 一定伴隨著顛簸
Q3財報前重倉的 要思考一下 是不是自己的估值模型 有考慮bear case
風險報酬比不光是在交易上 即便長期投資也要考量