投顧：基本面強勁 長榮有望過7月高點223元
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王淑以／台北報導2021.11.09
長榮（2603）第三季財報中的毛利率、營業利益率、稅後純益率呈現「三率三升」，其中
毛利率達69％，成績優異，單季EPS為15.15元，前三季EPS為30.27元。長期研究貨櫃產業
的本土投顧9日發布報告指出，長榮第四季獲利將優於第三季，2022年獲利優於2021年，
未來的股價受惠於基本面強勁，將越過2021年7月高點223元，基於2022年稀釋稅後EPS預
估值56.20元，給予6.5倍本益比（P / E）計算目標價365元，維持「買進」建議。
該投顧基於七大利多看好2022年貨櫃航運產業持續走揚，包括第一、2022年新船下水量少
於2021年，供不應求缺口擴大。
第二、2022年第一季將淡季不淡，基於大陸9月24日無預警斷電停工，又遇上10月1~7日長
假，工廠被迫停工14天，出貨遞延下合理推估2022年第一季可能淡季不淡。
第三、2022年2月1日，達飛、馬士基、赫伯羅特 凍漲到期。
第四、2022年3月～4月的營收年增率將跳升，主因長榮2021年03月下旬長賜輪擱淺，造成
「大排長榮」，4月成為2021年單月營收最低點。
第五、2022年5月1日美國線長約換約，預期大幅跳升。每年5月美國線長約換約，以2021
年4月SCFI 2,769為基準點；目前11月5日最新SCFI高達4,535點，預期2022年美國線換約
將優於今年。
第六、2022年6月美西碼頭工人換約，依慣例勞資抗爭，塞港及罷工會更嚴重，供不應求
會讓運價大漲。
第七、2022年下半年優於2021年下半年，因2021年第三季中國限電及東南亞疫情停工，對
出貨量的衝擊，延續到第四季，將是2022年下半年比較的低基期。
心得：
長榮財報呈現「三率三升」。長期研究貨櫃產業的本土投顧9日發布報告指出，長榮第四季
獲利將優於第三季，2022年獲利優於2021年，未來的股價受惠於基本面強勁，將越過2021
年7月高點223元