※ 引述《eierom (非)》之銘言：
: 標題: [新聞] 習大大一句話就能顛覆市場，為何基金經
: 時間: Sun Oct 10 09:35:10 2021
:
作為指數投資人，沒有看好或不看好中國
就是講一下這篇報導提到的數據沒反映的東西。
: 如果把時間軸拉長，又會呈現何種風貌呢？
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: 從1992年底設立至今年8月31日，MSCI中國股票指數包含股息的年均報酬率僅有2.2%，與此
: 同時，MSCI新興市場指數年均上漲7.8%，標普500指數的年均漲幅更達10.7%。
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: 在這將近30年的期間，雖然中國經常繳出經濟成長率10%以上的優異成績，卻無法轉化為獲
: 利保證，如果你是投資美國國債，報酬還比中國股票要高得多。
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當然經濟成長和股市成長沒有必然的關係。一些研究認為很多
時候成長好的反而股市表現差。
但msci中國指數很明顯地在很長時間中其實不能真正代表中國股市。
在2018年以前msci只收錄
香港、美國、新加坡等地上市的中國公司股票，以及市值非常小的
深滬B股。 （2018以後至今也只是收錄少數A股）
所以大部分的中國上市公司都沒有收在這。
從總市值來看 海外上市公司目前大約只佔中國上市公司不到3成而已，
佔最大的滬深A股沒有在裡面。
（滬深股票的績效後面會再提到）
實際上如果回到10幾年前這個佔比會更低，因為這十幾年其實msci中國指數表現很好，
比A股明顯好很多，加上海外新上市的也不少，所以佔比提高了。
報導講的30年的確這些海外中概股績效不好，不過
MSCI的頁面剛好是取15年，從2006年到現在，就算剛經歷了30%的大跌，它仍然贏過
新興市場以及全球市場平均：https://reurl.cc/l57dME
當然這15年還是輸給了超強的美股。
這篇拿了30年的數據看起來msci中國指數長期很弱也是對的，
但主要是最早期的10年中概股真的很弱。
持有前10年（假如當時有指數基金或ETF）不僅是負的，
而且負很多（股價剩不到一半，加配息應該還是負接近1半左右）
但剛講了那時中概股上市股票也不多，分散呈度差，
能代表中國股市或經濟很有限。
: 這或許也能解釋，無論發生了什麼狀況，為何主要的基金管理公司都還繼續敦促投資人將更
: 多活水注入中國，但在強調這個市場潛力的同時，選擇淡化過往並不突出的報酬績效以及當
: 前令人困頓的政策環境。
:
: 「華爾街會扭曲邏輯，大玩心理遊戲，但最終受傷的將是投資人。」Life + Liberty Index
: es創始人Perth Tolle直言，指數公司聲稱他們不會指導人們如何投資，基金經理則說他們
: 不得不追蹤基準指數，「所以這就是一個沒人承擔責任且無休止的無窮迴圈。」
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: 投資人應該加入「賭局」嗎？
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: 也正因為我們都是一無所知，最好能夠確保對於自己的投資組合感到安心。
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: 目前在覆蓋全球50個發達和新興市場的MSCI ACWI指數中，中國所占權重約為4%。《華爾街
: 日報》認為，在投資人的全球股票投資組合中，中國股票的占比不應高於這個水平。
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其實就指數投資人以及投資的ETF來說，本來就是看指數佔比多少來投資，
如果中國上市公司
流通市值大，佔比相對就大，
但其實目前msci標準指數中，並不完全是這樣，因為msci目前只給A股
20%也就是1/5的權重。 所以一支A股假如按流通市值 本來應該佔1%，
它會只給它 0.2%的權重而已。
這個結果就是指數中的4%，還是大部分都是中概股，在之前中概股表現好
的時候可能還好，但這波A股表現還好，中概股很慘的時候，就反過來了。
: 舉例來說，假設你有10%資產放在一檔新興市場基金，而該基金的中國相關資產占了三分之
: 一，那麼你對中國市場的曝險規模約為3%，這個數字已經夠高了，除非中國政府不再把股市
: 當作任意擺布的對象。
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