好久不見航海王 大型投顧喊買陽明
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簡威瑟／台北報導2021.09.23
本土大型投顧指出，需求支撐高運價時程延長，船商獲利上調，預期2022年上半年前維持
無淡季態勢，預估2022年上半年運價、運量僅較2021年第四季減少個位數百分點，重申看
好陽明後市，給予「買進」投資評等與185元目標價，闊別多時，終於再有大型研究機構
重申看好陽明。
陽明股價自7月高點修正45％，主因市場擔憂政府介入管控運價、第三季旺季過後運價將
大幅下跌影響獲利。不過，研究機構考量三大因素，研判航商獲利遭到低估：一、運價仍
決定於市場機制，4月至今運價仍逐月上漲；二、歐美終端庫存仍低，補貨需求延續；三
、旺季過後貨櫃周轉率仍受限於疫情反覆、貨櫃堆積與美西工會談判，壅堵期間拉長將為
運價帶來支撐，2022年上半年以前獲利有望維持高檔，預估陽明2021、2022年每股純益將
達46.3與41.42元。
疫情期間受限於供應鏈就業恢復緩慢、港口貨櫃堆積，導致航行天數延長貨櫃周轉率下降
，實際產業運力供給減少。法人預估，2022年上半年前疫情反覆、貨櫃堆積待時間消化、
美西碼頭工會談判仍將使候港天數高於正常水準，推估候港天數僅能回到疫情期間較低的
三天水準，運能供給在歐美線將仍有9～11％缺口，產業供不應求狀況持續，運價下檔空
間有限。
心得：
闊別多時，終於再有大型研究機構重申看好陽明，預估2022年上半年運價、運量僅較2021
年第四季減少個位數百分點，2021、2022年每股純益將達46.3與41.42元。