又一爆雷危機？中國地方隱性債務194兆 達GDP 44％
自由時報
2021/09/20 23:46
〔編譯魏國金／綜合報導〕除了房地產部門外，中國地方債務也有驚「爆」風險。南華早
報報導，擔心中國地方政府如何償還隱性債務的疑慮日益增加，尤其當北京逐步升高管控
，以防國家主導的金融系統崩解。報導說，在多年基礎建設回報欠佳後，北京對於「地方
政府融資平台」（LGFV）憂心忡忡，這是當局設立，以提供基建項目融資的實體。
美國評級機構「穆迪投資人服務」上週報告說，中國收緊LGFV的債務監督，將促使許多地
方政府擴大其商業曝險，以產生資金流。穆迪分析師鍾汶權（Ivan Chung）說：「中國LG
FV的商業活動若延伸至採礦或房地產等高風險事業，恐增加信用風險。」
報導說，今年以來，北京加強對LGFV的監管，以控制資金流動，此舉增加地方政府是否有
足夠資金償還債務的疑慮，過去幾年，相關債務已節節升高。2008年全球金融危機爆發後
，LGFV蓬勃發展，以提供中國基建熱潮的所需資金，即使其回報率不彰。
中國政府沒有公佈LGFV的整體債務，不過野村證券首席中國經濟學家陸挺推估，截至2020
年底，中國地方隱性債務，包括貸款與債券，已膨脹至45兆人民幣（194兆台幣），相當於
中國國內生產毛額（GDP）44%，該規模4倍於2010年時的9.6兆人民幣，當時約為GDP 23%。
中國前財政部官員孫曉霞說，中國地方政府的債券額度往往不足以支付建設成本，導致依
賴LGFV作為財源，她補充，LGFV的違約風險也很高，因為許多投資並沒有產生回報，亦即
地方政府因其歲收下滑，往往無法支撐LGFV。她指出，「很難擺脫對LGFV的依賴，因此非
常難於將其轉型為市場導向的商業實體」。
今年4月間，中國國務院說，如果無法償還債務，LGFV應重組或宣佈破產。接著7月時，官
媒證券時報報導，北京已下令銀行與保險公司不要提供享有地方政府隱性擔保的平台新流
動性。同濟大學教授鍾寧樺說，地方政府提供的隱性擔保，引發資金流入LGFV，他估計，
地方政府透過隱性擔保，以高達40%的折現為基礎建設提供資金。
https://ec.ltn.com.tw/article/breakingnews/3678370
自由時報僅只是翻譯
且其中又有引用穆迪的報告
最近大家選擇投資標的要更謹慎
雖然中國每次危機都關關過
但夜路走多了
不知道哪次會不小心轉不過來