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航運股很悶，換搭散裝股行不行？一文看懂，BDI 指數暴漲暴跌的市場風險
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發布日期 2021 年 09 月 20 日 10:30
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航運股很悶，換搭散裝股行不行？一文看懂，BDI 指數暴漲暴跌的市場風險
作者 財訊 | 發布日期 2021 年 09 月 20 日 10:30
最近買航運股的股民很悶，貨櫃三雄常常利多不漲，索性換成散裝航運股的「船票」後，
在船上坐得也是搖搖晃晃，指標性波羅的海乾散貨指數（BDI）不到一個月就經歷了暴漲
暴跌，投資人大洗三溫暖，尤其大型散裝船運價隨著中國鐵礦砂需求恐轉弱，後市走勢值
得投資人留心。
鐵礦砂需求減緩 影響報價
BDI指數由中、小型散裝船的波羅的海巴拿馬指數（BPI）、超輕便極限型船指數（BSI）
，以及大型散裝船的波羅的海海岬型貨運指數（BCI）組成，其中BCI權重占四成，這讓
BDI走勢常以BCI表現動見觀瞻。
BCI從8月16日開始非常不平靜，短短兩週暴漲近三成至6,162點，帶動BDI同步大漲近兩成
，散裝股暌違1個月同步出現反彈，不過讓投資人措手不及的是，創高後的BCI竟迅速從高
點滑落，9月8日探至近期的波段新低4,886點，大跌逾兩成，BPI、BSI也同步下行，雖然
近期稍見反彈，還是讓滿手散裝船票的投資人很是擔心，散裝股的行情到底怎麼走？
這必須從不同船型的散裝船後市供需逐一盤點。首先，BCI近期大起大落的原因，是受到
供給面利多和需求面利空交互影響。群益投顧指出，海岬型船舶主要運載鐵礦砂，中國一
直以來就是全球鐵礦砂的最大需求國，但受到疫情影響，船舶停靠中國港口的檢疫時間拉
長，導致全球海岬型船周轉率下降，船舶供給面出現問題，當巴西或澳洲的大型礦商突然
拉船載貨，就會導致運價出現大幅波動。
但是，近期又傳出中國將進一步促進鋼鐵減產，導致第四季鐵礦砂需求將減少，恐怕將影
響海岬型船的報價；群益投顧認為，中國的粗鋼產量從今年6月開始下行，如果以需求數
字來分析，確實無法支撐運價走勢。
▲ 波羅的海乾散貨指數（BDI）不到一個月就經歷了暴漲暴跌。
在台灣散裝股中擁有最多海岬型船的裕民發言人張宗良則表示，中國鐵礦砂下半年的拉貨
力道確實減少，多少影響海岬型船的報價，但如今日租金維持在4萬美元左右，還是相對
高檔，對於未來海岬型船的營運「審慎樂觀」。
BPI、BSI等中小型船的狀況則就相對正向許多；資深產業研究員指出，今年年初受到中國
禁運澳洲煤炭、導致中國必須改用中小型船到其他國家載貨的狀況發生，加上用中小型散
裝船裝貨櫃運貨的現象時有所聞，研判中小型船的供需已出現結構性轉變。
以中小型船為主的慧洋-KY則指出，7、8月適逢歐美地區暑假期間，過去一向是散裝航運
的淡季，然而今年指數非但沒有下滑，反而保持穩定向上的趨勢，因此市場對於下半年乃
至明年初的展望，仍維持樂觀態度。
也因此，資深產業研究員提醒，從基本面來說，投資人必須正視大型散裝船未來幾個月雜
音較多的疑慮，建議關注以中小型船為主的公司；大型散裝船公司以裕民、新興、中航為
主，中小型船以慧洋-KY、四維航、台航、益航、正德等為主。
然而，從資本市場的特性來說，僑光科技大學財務金融系教授鄭廳宜認為，散裝族群因為
股本幾乎不大，只要某一檔散裝航運股率先表態，其他個股跟進的機會就高，所以當下找
尋「本業」亮眼、不靠「業外」撐大局的個股就顯得更為重要，但因為多數散裝股的季線
扣抵值近期逐步扣高後，季線就會下彎，還需要一段時間調整，目前並不是介入散裝股的
好時機。
大型散裝船 未來雜音較多
鄭廳宜建議，投資人可以等待9月下旬美國總統拜登1兆美元的大基建法案即將表決，相關
原物料需求可望成為題材性利多，搭配技術面已修正一段時間，屆時或可以期待散裝股重
回表現。
群益投顧也認為，在近期的利空之下，將是測試散裝指數底部最好的機會，如果最終未修
正到過去的低點，反而是調整過後位階不斷向上墊高，就有很高的機率暗示產業的供需持
續改善，屆時再進場，應該相對安全。
（本文由 財訊 授權轉載；首圖來源：Unsplash）
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第一次看到有人拿拜登的名字拉航運股，拜登不是出了名的運價打壓大師嗎？
新竹林七賢你有什麼看法？