原文標題：策略師：美股現況與1929、1999、2007年很像！
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原文連結：https://udn.com/news/story/6811/5729274
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發布時間：2021-09-07 20:37
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原文內容：
標普500指數接近空前高峰，但經濟日益烏雲密布，尤其美國8月非農業新增就業人數遠低
於預期引發「停滯性通膨」山雨欲來之慮。已有分析師提醒投資人居高思危，並指出此刻
美國股市有許多方面與1929、1999和2007年的情況相似。
財經網站MarketWatch報導，新冠肺炎疫情造成的供應鏈瓶頸助長通膨火焰，加上變種病
毒Delta迅速傳播已打擊消費者信心、拖慢成長步調，在這種情況下，Miller Tabak首席
市場策略師Matt Maley認為，停滯性通膨的確有可能發生，「若果真發生，屆時股市和債
市都將出現負面反應，且可能很快就有反應」。
Maley並列舉以下六點，指出當前美股市況與1999年、2007年和1929年美股牛氣沖天的情
景有「強烈相似處」。美股在這幾年漲上雲霄，後來就分別墜入熊市。儘管Maley不確定
美股今年是否也會面臨相同的命運，但他認為「大幅回檔修正在所難免」，發生機率可能
出乎華爾街多數人意料之外。
以下是Maley舉出的六種相似處：
1. 美股價位已高：標普500成分股企業現在的預期本益比高達22.5倍，股價營收比3.1倍
，遠高於2000年的水準。追蹤那斯達克100指數的QQQ指數股票型基金（ETF）此刻價位比2
00周移動平均值高70%，溢價幅度是1999/2000來最大。
2. 「空白支票」公司狂飆：上一回，這些正式名稱為「特殊目的收購公司」（SPACs）漲
勢如此旺盛，是在何時？沒錯，就是在1928/1929年。
3. 槓桿率升到高點：與1920年和2000年的情況類似，融資餘額（margin debt）已飆升到
新高峰，市場可容忍這種水位——直到市況開始急轉直下。
4. 加密幣狂熱：Maley看好加密幣更長期的展望，但對近來漲勢熱得「冒泡」表示憂心。
自從2020年聯準會（Fed）啟動規模空前的量化寬鬆（QE）計畫以來，比特幣（Bitcoin）
價格已飆漲1,000%，乙太幣（Ethereum）漲幅更達到 3,400%。
5. 散戶大舉投入股市：散戶投資人如今占美股日均成交量的比重達20%，是兩年的的兩倍
。昔日許多大頭部成形時 — 1929年和1999/2000年 — 主要特徵就是投資炒股活動大增
。
6. 公司不賺錢但股價活躍亂跳：從1998年至2000年，許多無利可圖的公司在投資人魚貫
湧入股市追捧下，股價愈飆愈高。Maley形容，那種情景可與當今「迷因股」（meme）狂
熱相提並論。
Maley強調 ，他不是預言美股接下來回跌幅度堪比1929、1999和2007年，而任何回檔時機
都難以預測，「不過，依我們之見，過去數月來，風險/報酬方程式已顯著偏向風險這端
，也因此，我們相信，投資人應提高手頭現金部位」。
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美股不會輸
只要有人看空
最後都只會變成
美股漲破天際的燃料