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下圖為個人整理的 FED債券操作的累計買入金額 與累計的到期金額的整理
簡單說未沖銷的部分就是目前FED所持有的現有資產
我們知道當FED停止購債時 會隨時履約時間到期 而慢慢形成資產縮小
而在FED的債券市場份額減少時 而財政部的借貸需求未減時
就會造成過多的債券在市場上 造成價格下跌殖利率上升
而從金融風暴後 FED第一次較為規模的縮債出現2015年
隨即不久這出現長短期債券殖利率上揚
持續到2019年中左右 由於持續的緊縮
其實當年的通膨狀況已經出現不佳的狀態 其實就有可能形成經濟的短循環反轉向下
剛好遇到新冠病毒的衝擊 FED執行大量QE來維持市場穩定
那麼現狀況為FED投入的金額為2019年初約為1.5倍的金額
而通膨預期竄高已經來到了金融風暴前的水平
加上昨日所公布的非農數據 表明就業市場已經明顯改善
幾乎已經沒有讓FED繼續購債的空間了
但問題時目前這個時間點 FED真的有辦法停止購債嗎?
從圖中我們可以觀察到
若假設從今天起FED就停止購債
那麼資產的高峰就會馬上出現在2021年6月
隨即快速的陡降
我們都已經知道 美國財政部即將再11月左右 減少債務的需求
但FED快速的資產縮減 將會形成大量的債券份額出現
必定將會造成利率大幅走升
這時反而會造成利率在太短的時間內飆升
形成股市的調節 因為很多股市的價格是以股票的殖利率與利率間做錨定
當利率上揚時 那麼股票的殖利率也會跟著做調整
除非公司的未來的獲利性有大幅的成長
我們面臨的是未知的狀態
因為2020年初FED極大幅度的擴張資產後
那麼未來面臨資產陡降的狀況 絕對是必然
這在過去根本就沒有經驗可以參考
在FED的角度來說 他們一定非常希望能夠持續的執行QE
因為唯有如此 才能將資產部位調整平緩 不至於陡降 最少也要再多個1年半的時間
但目前市場還有民情已經沒有辦法給他們更多的空間
因為誰都不知道繼續下去 通膨是否會失控 ?
就業市場改善後 人們無法理解為何FED還要持續購債?
所以FED目前堅持的其實是 防止未來資產的陡降 以及利率可能在短期大幅飆升的窘境
方向只有兩個
1.持續QE
2.美國財政部大快速減少債務需求
但這兩項目前看來都非常的困難