現在中國政策縮緊的腳步越來越快了，從前陣子整頓線上金融、手遊與電商（螞蟻上市失
敗、阿里巴巴、百度、騰訊）都被處理一輪，課外教育一般人以為是現在整頓嗎？
其實早在年初到一個季度前就陸續整頓（如禁止工作日的輔導課、禁止過度行銷等），看
好未來的股價從90一直下跌到20-30，再到這次想一次砍斷課外教育資本擴張的根，並要
求改為非營利組織，直接跌倒6塊。事實上歸零下市也不意外。
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會這樣要解釋下，中國式發展模式。一般而言，企業要在社會上做一些新創產業或規章外
的商業模式都沒問題，而且可以享受到無法規限制的紅利，但規模持續加速擴大後，政府
的手就會開始伸進來管制，條列非常多的規則，試圖短時間快速完善該產業規章。比如之
前的線上快速融資與放貸、比如之前中國的共享單車等共享經濟，一堆人都是吃著無法規
限制的紅利進場撈錢，然後倒閉倒帳閃人，搞到民怨後政府就進場。
另一方面，中國政府現在也很明顯，不打算讓國內企業到海外上市，要嘛就在中國境內上
市，要嘛就到香港上市，像滴滴硬著頭皮到美國上市，隔沒兩天被往死裡整。以後美國這
些中概股，要嘛好好想想辦法回到恆生上市，要嘛就準備被關門修理。未來三年這些中概
股陸續從美股下市也不用太意外。
簡單來說，政治與管制風險的不確定性對這些中概股是非常大的，就算你一個企業營運好
好的，要是政治風險或管制風險的矛頭指向改行業，股價崩盤也只是速崩或緩崩而已。要
投資的話，中國股市與港股股價線團拉開來，再看看美國S&P500的，就知道那邊中長期被
人們所看好。
至於什麼鎖國論、陰謀論、戰爭論啊，那些有機率發生但沒什麼實質根據的事情就先擺旁
邊去吧，你猜這個猜來猜去，滿足你”八奇推論”的遠見，沒辦法從中幫你賺到一毛錢也
沒用，就是個嗑瓜自嗨的言論而已。不就跟人做台股，整天再猜主力籌碼怎麼動一樣，有
用嗎？我懷疑。