原文標題：謝金河：台股來到關鍵十字路口
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發布時間：2021-06-25 12:41
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原文內容：【文／謝金河】
疫情帶給台灣二千三百萬人巨大衝擊，全台三級警戒再延到七月十二日，這對台灣內需消
費帶來一些負面影響，而先前氣勢如虹的台股，疫情以來靠著航運股一枝獨秀，指數撐在
一萬七千點附近，現在看起來市場多空漸分歧，特別是外資報告，最近都不帶好意。
例如，一直以來都看壞台積電的摩根士丹利，現在出具報告說未來十二～十八個月內買台
積電等於「死錢」，大摩認為台積電毛利率很快會跌破五○％關卡，還加了一句摩爾定律
的成本優勢走到盡頭，其實大摩在二○一九年五月出具的報告就看壞台積電，並且把目標
價下修到二一九元，但那個時候正是台積電最美好的起漲點。
外資成了台股反指標
台積電的未來，也正像是台股的寫照，在疫情失控之前，加權指數拉升到一七七○九，現
在徘徊在一七○○○點附近，台積電的股價早在今年元月二十一日就走到最高點，台積電
的ＡＤＲ漲到一四二．一九美元，台股寫下六七九元新高，如今ＡＤＲ收在一一五美元左
右，從高檔修正下來約兩成，台積電是台股超級巨星，這一段股價的中段整理時間有多長
？也象徵了台股今年能不能飛越一七七○九、再創歷史新里程碑。
今年台股再度成為外資提款機，去年賣超台股五三九六億元，今年還過不到一半，賣超台
股四三二三．八億元，已達去年八成，這當中，今年賣超台積電四九．九萬張，金額三○
四九億，占了外資賣超七成以上，而賣超聯電也有五一二．八億、九九．三萬張，賣超群
創八九．一萬張，外資今年成了台股反指標。因此，晶圓雙雄、面板都在外資烽火下表現
無力，像是前不久，外資賣超友達、群創每天超過十萬張，當然把投資人嚇跑了。
而伴隨外資大賣超，最近還經常出具一些嚇人的報告，除了台積電「死錢」之說，聯博旗
下的Burnstein把聯電目標價下調到四○元，這個報告說聯電的好景已過了，現在是先跑
先贏，又說聯電明年ＥＰＳ會大降七八％。而一個月前，美系外資才把聯電目標價調升到
七○．八元，這份看多的報告估聯電第一季毛利率會超過三○％，第二季會達三三．六％
，今年ＥＰＳ二．九七元，明年是三．五一元，二○二三年ＥＰＳ會達四．三四元。同樣
是聯電，外資報告南轅北轍，而近期聯電召開線上法說會，表示市場供需仍吃緊，以五月
營收一七一．八九億，第二季營收大約在五○五億左右，單季ＥＰＳ有機會挑戰一元，這
樣來看股價在五○元上下應該是一個中繼站。
聯發科成了外資殺盤工具
以聯電ＡＤＲ來觀察，今年二月十六日寫下十一．二八美元高價，這次最低拉回七．九美
元，現在是九．一五美元，就像是台積電ＡＤＲ一般，晶圓雙雄都在外資大賣超下，股價
呈現中段整理格局，聯電今年最高價來到六二．七元，最低跌至四三．○五元，晶圓代工
是台灣護國神山產業，台股要飛越一七七○九，繼續往更高的目標前進，晶圓雙雄最後一
定要表態，台積電、聯電往上突破？或往下修正？是台股重要方向盤。
除了晶圓雙雄外，外資的殺盤最近指向聯發科，大家都有印象，四月二十八日聯發科由蔡
力行在法說會上宣布未來四年每年加發十六元特別股息，將付出台幣一○○○億，而今年
宣布配息二一元，若加發十六元，今年每股現金三七元，這是非常優渥的回報，二十九日
股價拉出漲停，一價到底，寫下一一八五元新高，這一天所有外資紛紛調高聯發科目標價
，最保守的是一三八○元，最樂觀看二○○○元，不過外資報告出來不久，台股遇到三級
警戒，聯發科在五月十二日盤中最低跌至八二一元，這兩天，匯豐把聯發科目標價從四月
二十九日的一五五○元砍至八○○元，單單一個多月光景，外資從大捧變成大砍，原先的
正面評價全部變成負面，例如，看好聯發科挑戰高通，５Ｇ晶片出貨強勁，現在看壞說中
國智慧手機需求不強，５Ｇ晶片成長受阻，單是這一個月，外資在台積電、聯電、聯發科
的態度有完全不同的變化，而這三檔個股都是台股重要權值股。
台股今年重量級權值股中，台積電、聯發科、聯電都奔馳過，聯發科市值一度領先鴻海，
而聯電市值也一度直逼台達電，坐上第七，疫情前，富邦金宣布令人滿意的股利政策，股
價往上挺，一直直逼台達電，現在市值排在台達電後面，富邦金與國泰金）都挺進前十大
，不過這一個月，貨櫃航運股大顯神威，三雄不斷往上挺，長榮市值已超越台達電，坐上
第六，而萬海一飛沖天，市值排名第十四，陽明搶進前二○名，如果從市值排名來看，萬
海追過日月光，陽明市值超越大立光、台灣大哥大及廣達，這堪稱是台股史上大變化，現
在長榮市值八○九○．九億元，萬海是五五六七．九億，陽明是五一四八．一億元，從市
值大膨脹的角度看，三家貨櫃航運股是在歷史空前大好階段。
心得/評論： 對於外資報告,老謝嗤之以鼻,並表示貨櫃航運股目前的盛況 ※必需填寫
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