原文標題： 中壽2020年每股隱含價值75.6元 市價逾三倍
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發布時間：2021/05/25
原文內容：
中壽（2823）今（25）日下午舉行首季線上法人說明會，除了公布首季營運績效外，也
公布2020年底的隱含價值（Embedded Value，簡稱EV），2020年投資報酬率及折現率假
設與前一年度相同下，中壽去年整體隱含價值3,576億元，年增15.8%，每股EV75.6元，跟
今日收盤市價24.25元比較，顯然股價相當委屈，中長線投資價值浮現。 不過因為中壽
即將併入開發金，今年年初時開發金是以23.6元公開收購中壽，已完成收購54%。
中壽2020年隱含價值較前一年3,088億元，增加488億元，成長主要來自調整後淨值1,438
億元，年增17.5%，扣除資金成本後，新契約價值達226億元，2020等價投報率估4.19% 。
以中壽2020年底發行股數47.3億股換算，2020年每股隱含價值75.6元，前一年每股EV是
69.2元。中壽第一季初年度保費收入新台幣約259億元，較去年同期成長63%，
其中，高價值保障型商品保費較去年同期成長約60%；另外，推動傳統型美元保單，
傳統型外幣保單新契約占比也提升至84%，持續推升新契約價值。
今年前四月獲利表現持續亮眼，累積稅後獲利達125億元，較去年同期成長132%，
每股盈餘為2.65元，ROE高達21.73%，未適用外匯價格變動準備金每股盈餘為2.38元。
除了財務面持續有穩定之表現，中國人壽業務通路啟動轉型展現了初步成果，
去年登錄人數自109年1月12,405人至年底12月已達13,341人，成長率7.5%為業界大型壽
險公司中最高，今年四月登錄人數持續再成長至13,389人，
為業界成長率最高之壽險公司，除人力成長外，109年業務員第十三個月定著率近八成。
今年業務通路也將持續轉型工程，聚焦高利潤商品銷售，提升通路價值。
此外，中國人壽轉投資之大陸建信人壽，截至第一季資產規模已達人民幣2,416億元；
今年第一季合併淨利潤約人民幣9.5億元，已超越去年一整年獲利。近年來，建信人壽
大力推進業務結構調整及優化，今年首季新契約保費達人民幣 143 億元，
其中分期繳新契約保費較去年同期成長近三成，持續朝向高價值型公司邁進。
心得/評論：
中壽那麼值錢喔
有沒有人搭個估算表，算一下開發金的隱含價值哇
真酷