(原文吃光光...)
以下就個人想法對於公司營運與股價的關係做分析，歡迎大家指教討論
公司上市的目的就是要募集股東籌措營運資金
初期一股10元募集100股=1000元作為營運資金
今年靠這1000元不跟銀行或其他私募等外部資金介入的情況下
營業額1000元-眾多成本開銷後賺了100元(稅後淨利)
EPS為1=殖利率為10%
現金股利政策：
假設公司覺得明年"預期"營業額也"只能"維持住1000元
資金需求維持1000元
那為了不讓殖利率下降造成投資人投資意願降低
那就會全額配發現金股利1元
維持明年殖利率10%(有能力再次配發1元股利)
股票股利政策：
假設公司覺得明年"預期"營業額會成長到1100元
資金的需求亦需要1100元(不考慮銀行借貸或私募基金等其他募資管道的情況下)
那就會全額配發股票股利1元
使得一股10元*110股=1100元作為營運資金
同時維持明年殖利率10%(有能力配發1元股利或股息)
注意!!!這邊講的都是預期!!!
A現金股利政策下：
A-1明年做不到1000元的營業額
資金使用率不足=賺不到100元=殖利率下降=貼息=賺股息賠股價
A-2明年維持1000元的營業額
但淨利下降=殖利率下降=貼息=投資人賺股息賠股價
A-3明年維持1000元的營業額
淨利持平=殖利率維持=填息=投資人賺股息沒賺到差價
A-4明年維持1000元的營業額
淨利上升=殖利率上升=填息+股價上升=投資人賺股息賺股價
B股票股利政策下：
B-1明年做不到1100元的營業額
資金使用率不足=賺不到110元=殖利率下降=股價下跌=賠股價
B-2明年做到1100元的營業額
但淨利下降=殖利率下降=股價下跌=賠股價
B-3明年上升至1100元的營業額
淨利上升到110=殖利率維持=股價維持=投資人賺股票
B-4明年維持1100元的營業額
淨利上升超過110=殖利率上升=股價上升=投資人賺價差+股票
結論：
以公司正派經營及投資人投資意願相同的情況下
配現金股利或股票股利的政策可以解讀為公司對於未來景氣的預期
以及公司營運資金的規劃
投資人亦會因為股票類別及預期未來大環境等因素而影響投資意願
故不能單純看公司配現金或股票來評斷今年配股息是否適當
股票投資是要看未來，不是既成事實的過去營利數字