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美國強勁復甦 恐急速冷卻
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發布時間：
2021-04-05 00:46
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美國強勁復甦 恐急速冷卻
2021-04-05 00:46 經濟日報 / 編譯任中原／綜合外電
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在拜登政府推動基建計畫下，美國經濟可望強勁復甦，但專家認為經濟擴張期將縮短。
（路透）
在拜登政府推動基建計畫下，美國經濟可望強勁復甦，但經濟學家示警，這次可能比後全
球金融海嘯時期的復甦更快冷卻，這一輪經濟擴張可能在2020年代中期結束，原因包括通
膨加速和負債偏高。
由於政府已經大舉擴張支出，加上拜登政府又提出基礎建設計畫，預料經濟成長將一飛沖
天。3月製造業的擴張速度達到37年來最快，非農業就業人數也增加近100萬人，一些經濟
學者預料第2季可能出現二位數字的年增率。美國銀行全球經濟研究主任哈瑞斯表示，「
這是一次強大、由財政政策引爆的復甦，且將是未來20年速度最快的復甦」。
但一些經濟學者表示，復甦之路並非毫無陷坑。儘管拜登新提出的計畫有可能在較長期間
提昇生產力，但景氣強勁擴張仍可能推升通膨，並導致負債過高，為最終的惡果埋下種子
。
穆迪分析公司首席經濟學者山迪指出，「這將使下一次衰退提前到來」；他預測這一波經
濟擴張可能在2020年代中期時結束，比金融海嘯之後的擴張期短得多。
摩根士丹利3月發給客戶的報告中，建議客戶準備撤出景氣復甦初期表現良好的股市，例
如新興股市；並轉進景氣復甦後期可能表現較佳的市場，例如日股。而且由於擴張期可能
較短，因此聯準會（Fed）升息的空間有限，之後又將降息以對抗下一波衰退。
儘管新計畫的確可能有助於提昇生產力成長，但須經過好幾年的醞釀才能實現。
這一次經濟復甦與上次明顯不同。這次經濟在經歷衰退之後不到一年的時間，就恢復到疫
情之前的水準，所花時間只有金融海嘯之後的一半。財政部長葉倫預估美國將於明年恢復
充分就業。
目前Fed寬鬆貨幣政策與政府擴張財政支出，都帶動經濟加速成長。桑默斯等經濟學者擔
心景氣可能過熱。
德意志銀行全球經濟研究主任胡波表示，1.9兆美元紓困計畫已經使美國經濟逼近即將過
熱的臨界點，這還未考慮到美國家庭可能將之前的儲蓄拿出來消費的情況。他預測未來幾
年通膨率達到3%的機率約為20%；如果通膨率果真升到3%，且居高不下，Fed將不得不降低
寬鬆程度，從而對金融市場及經濟造成衝擊。
這一次景氣復甦的另一項相對脆弱的原因，就是負債偏高。以往每逢衰退時，通常都會掃
除經濟體系中過當的現象，迫使家庭與企業減少負債並改善財務狀況。但這次卻沒有，尤
其是企業財務；由於Fed採取緊急紓困措施，連風險最高的企業也能大量舉債。
國際貨幣基金官員巴拉加斯與納塔魯西指出，負債偏高或快速增加，使財務狀況相對脆弱
，導致景氣再發生嚴重滑坡，或資產價格大幅修正的風險升高。
過去三次經濟連續擴張期的平均延續時間接近九年，但這一次的時間可能與戰後以來平均
64個月的擴張時間相符。單特勒表示，這一次的擴張期將達不到十多年，可能更接近五年
。
心得/評論：
經濟日報記載摩根士丹利3月發給客戶的報告中，
建議客戶準備撤出景氣復甦初期表現良好的股市，例如新興股市；
並轉進景氣復甦後期可能表現較佳的市場，例如日股。
不過對這些股市有興趣的股票投資人應該自己理智判斷這些相關股票未來的前途。