庫存風險未除 大和喊台積「持有」、目標價558元
2021-03-17 10:28 經濟日報 記者趙于萱／台北即時報導
台積電（2330）「保守派」的大和資本在先前示警半導體庫存風險，最新報告指出，此波庫
存調整可能遞延到2022上半年才出現，但屆時對台積電的影響可能更大，同步導致晶片產業
的成長大幅萎縮，為此將台積電2022年獲利下修一成，重申「持有」評等，目標價550元提
高到558元。
這也是大和再度推遲對半導體庫存調整的看法，原先該券商認為，台積電第2季營運就會顯
現衝擊，後來推遲到下半年，這次再延到2022上半年。大和認為，調整的風險遲早要應對，
只是時間早晚問題。
大和表示，台積電是「結構性（structural）成長的股票」，5G和HPC是長線爆發的兩大引
擎，但中期來看，台積電仍無可避免受產業循環影響，目前上游積極拉貨就可能帶來隱憂。
預估全球晶片業在今年成長13%後，2022年面臨調整風險，整體營收將轉為下滑2%。
台積電今年基本面提前鬆動的機會降低，但2022上半年成長可能大幅放緩，為此該券商將其
年度獲利下調10%。今、明年每股純益（EPS）預估22.1元、23.4元，成長幅度僅5.8%。
不過大和也說，台積電度過明年低谷，2023年將啟動強成長，推估EPS上探28.7元，較2022
年大幅躍升22.6%。
該券商預測，今年全球5G手機出貨成長超過100%，滲透率提升到30%，2022年50%，差不多的
時點，2020-2022年HPC市場預估複合成長21%，挑戰460億美金，有利台積電蹲低後跳更高。
此外，大和也對短期營運提出看法，預估台積電第1季EPS達5.3元，和市場預期相當，第2季
營收展望成長3%，來到3,700億美金，EPS提升到5.5元，高出市場預測5%，有助緩衝股價波
動。
https://money.udn.com/money/story/5612/5323350
心得：
台積電去年第3季現金股利將於本周三(17日)除息，每股配發2.5元現金。據統計，台積電股
東總人數逾94萬人，零股股東人數超過52萬人，同創新高，卡位除息行情意味濃厚。