收益率暴挫，580億美元債券拍賣後美股狂飆
正當市場所有人都在擔心本周的美債拍賣需求遇冷，再度引發股債雙殺、甚至觸發全球資
產波動時，隔夜的三年期國債的順利發行又令投資者鬆了一口氣。
580億美元美債順利拍賣，收益率暴挫
美東時間週二中午，美國財政部出售了580億美元三年期國債，得標利率（拍賣價格）為
0.355%，雖然遠高於上個月的0.19%，但仍低於預發行利率0.359%。
衡量需求的投標倍數從2.391增至2.689，為2018年6月以來的最高水準。 這與上一次的7
年期美債拍賣情況大有不同，當時美國財政部拍賣620億美元的7年期國債，指標投標倍數
僅為2.04，創歷史新低，並遠低於此前六次拍賣的認購倍數均值2.35。
顯然，這次拍賣中強勁的買方需求滿足了供應，這幫助推動美債收益率集體走低，收益率
曲線變得平緩。
在順利發行後，三年期美債收益率短線下挫，截至發稿時間日內暴挫6%。 美國10年期國
債收益率盤中跌至1.52%，是上週四以來最低水準，已經遠離週一的高位1.62%。 這是美
國國債收益率五個交易日以來首次下跌。 歐美市場呼應，英國和德國基準國債收益率均
下降。
正如金十昨日的報導指出，隨著拜登1.9萬億美元的刺激方案順利通關，美國財政部可以
用現金儲備來為該計劃籌集資金，吸收巨量流動性的擔子又從市場轉移到財政部自身，這
意味著交易員將有能力購買其他普通票息證券，所以市場對於國債需求端的擔憂將有所緩
解。
黃金、美股市場集體反攻，特斯拉一掃頹勢狂飆20%
美債收益率隔夜大跌讓金銀、美股等投資者興奮。
金市方面，現貨黃金盤初漲破1720美元關口，較日低回升40美元，隨後維持在近期高位震
蕩;現貨白銀日內大漲4%，一度站上26美元。
美股方面，前一日剛從紀錄高點跌逾10%、跌進技術性回調的納斯達克100指數展開了猛烈
反攻。 截至收盤，納指上漲4%，創下去年11月以來的最佳漲幅，約四分之一成分股上漲
超過5%。
其中，特斯拉的漲勢最為矚目。 一連串的積極消息，包括評級上調、比特幣上漲、高估
值科技股人氣普遍改善，將投資者吸引回特斯拉。 最終特斯拉收漲19.64%，創下2013年5
月以來的最佳表現，並收復前五天的大部分失地。
明星經理Cathie Wood麾下旗艦基金ARK Innovation ETF繼連續兩周至少各10%的下跌后，
創出11%的紀錄最大漲幅。
數據顯示，大量投資者在週一暴跌之後爭相逢低買進，這項策略現在看起來似乎是明智的
。 事實上，週一的大跌更多是技術拋售的後果，在不到一個月的時間，納指蒸發了超過
1.5萬億美元，週一相對動能指標顯示納指的超賣程度達到1990年以來最嚴重。
Swan Global Investments的客戶投資組合經理Marc Odo表示：
"逢低買進是一種根深蒂固的想法，所以市場跌幾天就會出現反彈。 這是不可避免的，除
非有什麼大新聞，讓一切都發生變化。 ”
不過，現在股債同漲的情形多少讓人有些疑惑，正如荷蘭合作銀行利率策略主管Richard
McGuire所說：
"當我們從疫情轉向復甦希望時，有不同的因素同時支配著市場。 如果你看歐洲股票或美
國股票期貨表現，你會認為市場正在逐險;然而，當你看避險資產時，美國國債全線上漲
，德國和英國國債也是如此，你又會覺得情況並不是這樣。 ”
Oanda Corp. 高級市場分析師Edward Moya表示：
"華爾街現在走向一條單向路，美債市場走向哪個方向就跟去哪裡。 如今科技股的上漲與
國債的上漲不謀而合，交易員懷疑這種反彈是否會持續下去。 ”
零對沖指出，儘管隔夜股債表現亮眼，但真正的考驗在今天才到來。
美東時間週三下午將發行380億美元10年期國債，屆時是CPI數據公佈的幾個小時之後。
金十此前也多次提醒，數據若高於預期可能成為推動美債收益率上漲的催化劑，屆時務必
注意市場波動。
來自RBC資本市場公司和摩根士丹利的策略師都警告說，科技股回調可能還沒有結束。
RBC Capital Markets美國股票策略主管Lori Calvasina指出，儘管週一股市暴跌，但其
並未解決估值問題——軟體和互聯網股票的遠期市盈率為26.2倍，不僅比其自身歷史水準
高出43%，而且與標準普爾500指數相比仍處於較高水準;此外，該公司的資金定位模型表
明，市場情緒尚未達到觸底的水準。
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