最近也看到一篇分析 https://0rz.tw/69nAV
美債收益率飆升，10年期美債收益率突破1.6%，創一年以來新高；使10年期基準國債的收
益率已高於標普500成分股的股息率。這意味著，股市對投資者的吸引力將被債市平分秋
色。多位美聯儲官員稱不擔心國債收益率上升並表示對經濟復蘇持樂觀態度。
Academy Securities的資深策略師彼得·齊爾（Peter Tchir）指出，十年期美國國債收
益率近來的上漲，代表的是對通膨的看法，但未必是現實。這位策略師說：「十年期美國
國債收益率的上漲，反映的不是實際通脹率上漲，而是投資者預期會通脹率會上漲。」
在美元走弱的背景下，許多投資者選擇比特幣進一步對衝通脹風險。但小摩指出，在當前
的環境下，比特幣作為對衝工具沒有任何價值，因為被比特幣吸引的投資者和股票市場上
追逐熱門股的投機者往往是同一撥人。比特幣的主流化提高了它與股票的相關性。由於比
特幣和單個股票的持有者在宏觀衝擊(如利率)時具有相同的風險偏好，因此這兩種資產存
在同時去槓桿化的風險。 具體來看，比特幣與股票之間的相關性在過去一年里顯著上升
，而且看起來可能會持續下去。在一個多資產組合中，投資者可能會將最多1%的資產配置
加到加密貨幣上，以實現投資組合的總體風險調整回報率的任何效率增益。然而，加密貨
幣是投資工具，而不是為貨幣融資，所以當尋求用一種貨幣對衝宏觀事件時，小摩建議通
過融資貨幣如日元或美元來對衝。如果希望對衝增長疲軟，那麼投資者應該考慮購買30年
期美國國債或美元，而不是新興市場貨幣。為了對衝通脹，可以考慮投資大宗商品。