我列美國匯率操縱國觀察名單　楊金龍：貿易戰導致台灣對美順差過門檻
1.原文連結：
※過長無法點擊者必須縮網址
https://www.storm.mg/article/3307051
2.原文內容：
林上祚 2020-12-17 20:32
https://i.imgur.com/5Nmq86M.jpg
央行總裁楊金龍（見圖）表示，央行面對全球資金進出匯市，勢必得進場調節。（柯承惠
攝）
央行17日召開理監事會，針對美國財政部將台灣列為「匯率操縱國」觀察名單，央行總裁
楊金龍在記者會上花了很長的時間，為台灣對美出超擴大，與央行匯市公開市場操作政策
辯護。楊金龍直白地表示，美國川普政府對中貿易政策，是導致台灣對美出超擴大的主因
，「美國作為大型經濟體，在疫情期間的貨幣量化寬鬆與擴大財政政策，對台灣這樣的小
型開放經濟體，一定會產生外溢效果」，央行面對全球資金進出匯市，勢必得進場調節，
楊金龍直言「你的寬鬆就是我們的挑戰！」
央行17日下午召開理監事會，由於新台幣兌美元匯率在11日升破28.5元的關卡，讓傳統產
業叫苦連天，身為央行理監事的經濟部長王美花，事先已表達將會在會中就台幣升值現象
表達看法。楊金龍表示，17日有很多為理監事談到新台幣升值現象，由於台灣傳產與資通
訊產業今年的出口呈現兩極化發展，一個出口很好一個不好，傳統產業大部分是中小企業
，因此部分理監事有提到，新台幣匯率「應該多多考量傳產面臨問題」，畢竟台灣中小企
業占比高，聘僱勞工人數也比較多。
楊金龍：央行對內有內部壓力，對外有外部壓力
就在出口商叫苦的同時，美國財政部同時也宣布，將台灣等國列為「匯率操縱國」觀察名
單，楊金龍坦言，央行對內有內部壓力，對外有外部壓力，「我們已經講了，央行的匯率
政策原則，基本上還是維持外匯供需決定，但危急金融穩定時一定要進行調節，在匯率只
有一個情況下，結果不可能讓所有人都滿意，央行用這個原則說服內部，也與外部（美方
）溝通，這就是我們的挑戰！」
不過，美國財政部在美國總統川普即將下台之際，將台灣列為「匯率操縱國」觀察名單，
由於央行從今年7到10月的匯市操作金額已超過100億美元（約新台幣2815億2360萬元），
未來跨過「匯率操縱國」最後一個門檻：匯市干預規模達GDP的2%，已近在咫尺，媒體17
日都關切央行該如何因應。
楊金龍：台灣不會透過匯市干預取得出口不當競爭力
楊金龍表示，台灣今年對美出超過大，和以往最大的差異是，出超擴大係美中貿易衝突導
致，「我們有2項標準符合匯率操縱國門檻，是否成為『匯率操縱國』，就看明年4月美國
財政部匯率操縱國報告，新台幣在這段期間（7到10月）的升值幅度也很大。」
楊金龍同時為央行的匯市干預政策辯護，強調台灣「不會透過匯市干預取得出口不當競爭
力」，央行的匯市調節主要是從金融市場穩定角度出發，如果會覺得市場秩序可能受影響
，例如上1次MSCI季度調整，當天下午大量熱錢匯入，若匯市資金供需失衡導致恐慌，「
這是外匯市場短期沒辦法承受的，央行一定要消除這個現象。」
楊金龍強調，台灣對美出超擴大，與央行擴大外匯市場操作，都是受到美國政策的影響，
「彭（淮南）前總裁常說，台灣是小池塘，大鯨魚跳進來水花四濺」，「台灣是小型開放
經濟體，沒辦法隔絕其他經濟體，特別是大型經濟體貨幣政策與財政政策的『外溢效應』
。」
「全球這波量化寬鬆比金融海嘯時大好幾倍」
楊金龍引用數據，強調全球這一波量化寬鬆政策，已經比金融海嘯時的規模還要大上好幾
倍，日本央行資產負債表規模更是擴大3至6倍，各國在疫情期間紓困的財政擴張政策規模
也這麼龐大。「當全球實施貨幣寬鬆，小型開放經濟體很難不寬鬆，台灣不可能關起來做
自己的事，大經濟體外溢效果很大，所以公開市場操作仍會持續。」
「台灣以前對美出超沒有這麼大，美中貿易衝突後，很多產業因應美國調高關稅，將生產
基地移回台灣，另外，基於對中國半導體與網通設備資安疑慮，美國也提高對台採購，因
此川普對中貿易政策，導致台灣對美出超擴大。」
楊金龍表示，台灣過去在美國匯率報告中，貿易順差這項一直都沒有跨入門檻，今年突然
貿易順差增加跨過門檻，川普過去競選口號是「美國優先」，基本上，所有國家的經貿政
策都是為自己好，但小型經濟體對其他國家影響不會很大，「但大型經濟體如果為自己好
的話，外溢效果非常大。」
楊金龍指出，台灣沒有實施量化寬鬆，財政擴張政策也相對保守，「都沒有影響別人，但
是都受到別人影響」。
「（美國匯率報告）提到操縱，我認為，『（匯率）操縱』很難被界定，包括美國諾貝爾
經濟學家都認為，美國匯率報告認定匯率不是很恰當，畢竟匯率不僅是貿易，也是儲蓄與
投資結構性問題，很多政策都會影響匯率，特別是外資進來這麼龐大，你說能不調節嗎？」
美匯率報告受批評地方多　楊金龍：會好好溝通
楊金龍認為，美國利用美元作為調節貨幣，美國作為大型經濟體，對小型開放經濟體不能
用大國角度衡量，「操縱」這個字眼，很多經濟學家都不以為然，美國現任財長以前也說
過，「定義匯率操縱是很困難的事」，美國前商務部長也說過，「估算合理匯率價格是天
方夜譚」，央行尊重美國匯率報告結果，畢竟這是美國國會要求評估的報告，但不可諱言
，美國匯率報告受批評地方也很多，「我們會跟美國好好溝通。」
楊金龍表示，小型開放經濟體，不可能自己關起來，這是我們的挑戰，「你的寬鬆就是我
們的挑戰」，央行基於金融市場穩定進行調節，不管什麼情況美國財政部每年也都會與我
方溝通，我們會好好溝通。
至於媒體問到，萬一明年4月台灣被列為「匯率操縱國」之因應，楊金龍表示，在明年4月
以前，央行還是會以國內金融市場穩定進行匯市調節操作，至於公開操作引發何種後果「
那就以後再說」，畢竟這是《央行法》賦予職責，「不管到時候什麼情況，就溝通嘛！」
「中國以前也被列入，溝通以後隔年就除名」
楊金龍同時以中國一度被列入操縱國，後來被除名為例，強調未來與美方溝通後，仍有轉
圜餘地，「中國以前也被列入，溝通以後隔年就除名了，這就是1個例子」，至於台灣能
否透過軍購縮減台美貿易順差？楊金龍表示，相關部會對於弭平台美貿易赤字都有著力的
空間，但能否解除掉第2項（貿易順差超過200億美元），這我就不能保證。」
3.心得/評論：
※必需填寫滿20字
就理論而言，根據報告中針對台灣的表現所稱，係表達在 COVID-19 疫情之下的透明化努
力之認可。
另一方面，針對「匯率操縱」的問題，到頭來還是需要自我管制，避免對他國形成過度的
疑慮。