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2.原文內容：
零利率年代，中國公債成了少數仍有正殖利率的債券，吸引外資搶進。知名財經網站
Barron`s認為，儘管中國公債的安全性仍比不上美債，但是兩者差距或許小於市場預期。
Barron`s 22日報導，要說中國公債能和美債相提並論太過誇大，但是陸債的巨大吸力，
仍讓基金經理人對此一市場加碼進行小額配置。國際金融協會(IIF)數據顯示，今年1~8月
份，外資在中國債市投資了570億美元。IIF預估，今年底前，此一金額還會再添490億美
元。Gavekal Research執行總裁Louis-Vince Gave說：「中國債券是投資組合中的終極反
脆弱基石」，他認為市場遭受衝擊時，陸債仍有望持穩。
至今中國股市仍隸屬於新興市場，但是鑑於中國擁有3兆美元的外匯存底，當地儲蓄又多
於投資，高信貸評等讓陸債獲納已開發國家的債券指數。2019年4月，彭博巴克萊全球綜
合債券指數(Bloomberg Barclay Global Aggregate Bond Index)納入陸債，明年初富時
羅素世界國債指數(FTSE Russell World Government Bond)也將加入陸債，這會牽動共同
基金和ETF的資金配置，可望帶來更多投資。
不只如此，經通膨調整後，仍有正殖利率的高品質公債極為罕見，陸債是其中之一。未計
入通膨，中國10年期公債殖利率為3.18%，遠高於美國10年期公債的0.81%。疫情也讓陸債
更增魅力，歐美日央行瘋狂印鈔之際，中國作法保守。此一時期，中國人行的資產負債表
大致持平，美國聯準會(FED)的資產負債表，則已經快要成長兩倍。另外，國際主要經濟
體中，歐美仍與病毒奮戰，中國是今年唯一有望出現正成長的國家，此種差異也表現在債
券利率上。
上半年外資持有陸債破空前高
金融時報8月6日報導，今年上半，外資持有的陸債部位創空前新高。穆迪(Moody`s)報告
稱，6月底為止外國機構投資人持有的人民幣計價債券，總額增至人民幣2.5兆元(3,600億
美元)，高於一年前的人民幣2兆元。歐美撒錢買債救市，拉高債券價格、壓低殖利率。
Eikon數據顯示，這讓中國10年期公債的殖利率，比美國10年期公債高出近2.5個百分點。
UBS Asset Management亞太固定收益主管Hayden Briscoe說：「中國債市開張營業」，殖
利率仍為正值的公債，在全球少之又少，就算計入匯率避險成本，中國債券仍是「極佳資
產」。穆迪指出，中國債市規模為世界第二大，過去三年來，外資持有的陸債部位每季提
高，但是6月底為止，外資部位仍只佔中國整體債市的2.4%。
3.心得/評論：
「中國債券是投資組合中的終極反脆弱基石」
經通膨調整後，仍有正殖利率的高品質公債極為罕見，陸債是其中之一
中債正夯！
大家會棄美債買中債吧！
這麼好康！你還不快手刀購買！