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2.原文內容：
中國最大校企清華控股負債3400億
中共教育部旗下的清華控股是中國最大的校辦企業，近日該公司曝出債務規模高達3,400
億元人民幣，其虧損還在加劇。
鳳凰網9月22日刊發微信公號「小債看市」的文章，該文提到，9月21日下午，清華控股有
限公司（下稱「清華控股」）旗下「18清控MTN001」出現兩筆超低成交淨價，最低跌至
62.96元（人民幣，下同），刷新該債歷史最低價位。
據數據顯示，「18清控MTN001」當前餘額20億元，票息5.3%，期限5年，將於2023年3月26
日到期。目前清華控股存續境內債5隻，存續規模111.66億元，兌付期主要集中於2021年
，其中20億規模「15清控MTN003」將於本月28日到期。
此外，清華控股還存續9隻境外債券，存續規模39.5億美元，其中24.5億美元債將於2021
年到期，短期集中兌付壓力較大。
據官網介紹，清華控股成立於2003年9月，是清華大學100%控股企業，旗下擁有同方股份
、誠志股份、紫光股份、紫光國微、同方泰德等上市公司，涵蓋科技產業、創新服務、科
技金融、創意產業、在線教育等產業群。
2016年以來，清華控股盈利能力連年下滑，受紫光集團資產減值影響，2018年巨虧17.19
億元。今年上半年，因疫情衝擊，清華控股營業收入下滑10.87%，實現歸母淨利潤-24.76
億元，經營性現金流淨流出48.5億元。
文章說，目前，清華控股總資產高達5184.24億元，總負債3925.07億元，資產負債率
75.71%。
值得注意的是，2018年以來清華控股有息負債規模增速驚人，2018和2019年分別達到
2,652.49億和2580.4億，產生的財務費用為113.91億和147.52億元，對利潤形成嚴重侵蝕
。
今年以來由於流動資產減少，清華控股的流動資產已不能覆蓋流動負債，流動比率和速動
比率均小於1，其短期償債能力呈現惡化趨勢。
截至今年6月末，清華控股流動負債有1,917.25億元，主要為一年內到期非流動負債和短
期借款，其一年內到期的短期負債已達1,137.21億元。
由於資金鏈緊張，清華控股償債資金主要來源於外部融資。但2019年，由於取得借款收到
的現金驟降，清華控股在償還1,244億債務後，籌資性現金流由淨流入轉為淨流出狀態，
淨額為-15.08億元，說明其外部融資環境惡化。
清華控股旗下的紫光集團是大陸最大的集成電路企業，也是中芯國際的第三大股東。從股
權結構上來看，紫光集團控股股東為清華控股，持股比例51%。紫光集團的債務風險有傳
導至清華控股之勢。
紫光集團高度依賴政府補助，從2018年開始，紫光集團的資產負債率就一直維持在70%以
上。紫光集團5月11日披露的業績顯示，扣除政府補助及投資收益等非經常性損益後，紫
光集團的主營業務仍然虧損，虧損額高達144.96億，虧損同比擴大100.7%。至此，紫光集
團已連續四年主營虧損。
今年上半年，紫光集團實扣除非經常性損益後凈利潤從去年同期的-65.95億元收窄至本期
的-49.35億元。截至6月底，紫光集團總資産2966.49億元，資産負債率為68.41%。
3.心得/評論：
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主要的虧損應該是來自紫光吧?
對比前幾年清華紫光要來購併聯發科的狂
跟現在真有天壤之別
是說清華控股乃校辦企業
如果巨虧對學校財務應該也有不利影響?