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美股大漲引發泡沫化論戰 瑞銀提3理由無須擔心
中央社2020年9月3日 下午7:11
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（中央社記者潘姿羽台北2020年9月3日電）疫情陰影還未散去，美股卻持續大漲，引發市
場對泡沫化的憂心，不過瑞銀財富管理投資總監辦公室點出3大關鍵，認為不宜以2000年
網路泡沫的情況，認為美股現在面臨泡沫化危機。
瑞銀指出，美股8月至今上漲近10%，自3月低點更累積反彈60%，市場因而聯想到2000年網
路泡沫的情況是否即將重演，但基於3大原因，兩者並非理想的對比，因此不代表美股不
能再漲。
瑞銀表示，美國經濟過去20年來有巨大變化，首先，2000年美國經濟踏進擴張週期的第十
年，當時通貨膨脹率超過3%；如今經濟還在休養生息，通膨也只有1%。
其次，1999年6月至2000年5月間，美國政策利率從4.75%上調至6.5%，貨幣政策明顯緊縮
，當時10年期國債收益率大概在5.5%至6.5%區間，跟目前的0.7%差距甚大。
第三，2000年美股股票風險溢價（ERP）接近或低於0%，當前卻達到4%至4.5%，並高於長
期平均值。
瑞銀總結，美國經濟才剛開始復甦，跟債券等資產相比，股市估值依然合理，疫情是否完
全受控仍是最關鍵因素。
3.心得/評論：
上面第三是什麼我看不懂啦。
不過，現在利率是0，QE規模是無限的，這情況在歷史上是獨一無二的，不要小看。