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楊衛隆
8 hrs ·
次按風暴再起風雲
有些人對我仍然談論次按風暴感到不滿。他們以為次按風暴早就過去。事實上，次按風暴
沒有過去，反而即將再次爆發。
如果你問財經大師和甚麼總裁，他們會說，自從2009年次按風暴之後，美國的銀行和保險
公司賬簿上不再存在次按證券CDO。2016年開始，證券商以特製分級投資機會BTO
(Bespoke Tranch Opportunity)名義重新發行比次按證券更高風險而且全無監管的黑箱作
業超級次按證券賣給投資者，包括各大銀行和保險公司。2017年，BTO的發行量由2016年
的70億美元颷升至超過500億美元。2017年之後的發行量是天曉得。
銀行和財務公司的手法和2008年一樣，政府大手減息，為免供樓人將高息樓按轉為低息樓
按影響BTO的回報，提高批出樓按條件。很多樓按進入高息期，供樓人無法轉按，要捱高
息。由於銀行提高批出樓按條件，樓市買家減少，樓價閃崩。這樣做看似銀行舉起石頭打
自己的腳，樓市崩潰對銀行沒有好。事實上，2008年的教訓證明，銀行想樓市崩潰，迫政
府買下銀行和保險公司手中的分文不值BTO。銀行買BTO吹樓泡賺大錢，銀行家拿分紅，盤
滿砵滿。樓泡爆了，政府買下分文不值的BTO拯救銀行。納稅人的錢變成銀行家的錢。
2009年次按風暴，美國政府一口氣買下全部不值錢的CDO。銀行期望政府今次會照做，買
下全部不值錢的BTO。銀行等10年再來個更新版CDO，再騙錢一次。
今次和2009年不同，美國政壇最大勢力是茶黨，不會拯救銀行，也不會拯救樓市。不要期
望美國政府用納稅人的血汗錢買下全部BTO和替所有樓市投資者支付樓按。後事如何，下
回分解。
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心得：
1. 「2017年，BTO的發行量由2016年的70億美元颷升至超過500億美元。」和
https://www.investopedia.com/terms/b/bespoke-cdo.asp查到的一致
2. 美國人的失業無力負擔房租房貸顯然還沒到高峰，之後這些BTO變一堆垃圾，
不知是要叫誰吃垃圾？
3. 大賣空裡的主角大部份現在都還活得好好的，有好戲看了。
4. 我個人是不碰美國金融股的。
5. 等連鎖反應。