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2.原文內容：
隨著美股牛市持續創高，華爾街一些分析師擔心，一旦風險情緒逆轉，少數近期瘋漲的科
技股將非常危險。
數據顯示，去年標普 500 指數的漲幅，有 4 檔股票就貢獻了兩成以上漲幅，分別是蘋
果 (AAPL-US)、微軟 (MSFT-US)、Facebook(FB-US) 及亞馬遜 (AMZN-US)，這當中，依
據 Bernstein 以法人持有及價格動能等因素指出，微軟、亞馬遜、Facebook 均名列最擁
擠交易的行列。
在美銀美林 12 月的報告中，則標記科技股是最擁擠的交易。
這也說明，少有人認為科技股的行情將到此為止。但一些基金經理人擔心的是，要是出於
某些原因，造成風險逆轉，這些估值已高並過度擁擠的股票，在人們出逃時恐將受到重傷
。
在科技股攀高之下，標普 500 指數 IT 類股的本益比，已經來到 21.53 倍，相較之下，
整體指數的本益比僅 18.26 倍。
洛杉磯管理和諮詢公司 Advanced Research Investment Solutions 合夥人 Damien
Bisserier 表示，當市場大環境開始轉變時，多數投資者可能對他們投資組合的巨大風險
感到吃驚。
為避免這種情況，這家管理 130 億美元的基金，正開始投資一些與股票關連性低的資產
，如靠醫療或私人房地產帶來收入的基金。
以蘋果來說，這檔股票去年實現 86% 的驚人成長，是自 2009 年以來最佳。毫無意外，
多數分析師並不相信這種情況會在今年重演。
德意志銀行分析師 Jeriel Ong 和 Ross Seymore 表示，蘋果 2020 年有機會再攀高，但
可能會在高估值下「正常化」。高盛分析師甚至預測，蘋果市值會在今年減去 3 分之 1
，若在蘋果過度曝險可能付出高昂代價。
最近市場的平靜期，也加劇分析師的擔憂。截至上週四，標普 500 指數已連續 59 天未
出現漲跌超過 1% 波動，是近 1 年多來最平靜的時刻。前次這種平靜出現在 2018 年 6
月到 10 月，然後標普 500 指數在兩天內下挫 5%。
瑞銀全球財富管理科技分析師 Kevin Dennean 從去年起，已經逐步減碼科技股，對估值
增長及 5G 需求抱謹慎態度。他認為，科技公司的估值已經非常高，而如今變得更高了。
3.心得/評論：
我個人認為唯一能把這個泡泡戳破的只有升息而已
我相信FED自己也知道只要一升息，很可能全球股市會有大修正
所以2020年應該是還不會升息啦，看那個點陣圖根本沒意義
FED永遠都預估升息，阿就沒一次真的預估準的
估計要等2021了或者今年出現什麼很可怕的大利空