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2.原文內容：
紐約聯邦準備銀行12月31日進行2019年最後一次隔夜附買回（repo）操作，為貨幣市場挹
注1,500億美元，但大型銀行的需求僅256億美元，使得借貸成本降至2018年3月來最低，
也反映出聯準會（Fed）控制短期利率水準的行動奏效。
在去年9月爆發隔夜附買回利率飆升至10%、為Fed當時利率逾四倍的「錢荒」事件後，紐
約聯準銀行持續進場，為附買回市場挹注流動性，以舒緩融資壓力。由於年關將近，貨幣
市場資金緊俏尤其引發疑慮。
Jefferies銀行貨幣市場經濟學家西蒙斯表示：「Fed的做法顯然奏效。Fed極為審慎地行
動，幸好讓年底迄今都非常平靜。」
銀行31日從Fed的隔夜附買回協議操作共借走256億美元，30日也只從三項流動性操作中借
走一小部分金額。
隔夜附買回利率30日曾上升至1.9%，但後來降至1.4%，低於Fed的1.5%至1.75%聯邦資金利
率目標區間，更遠低於2018年最後一日所見到的6%高峰水準。
一般而言，銀行和投資機構會從附買回市場為資產收購與其他業務支出進行融資，但到了
年底，可取得的貸款可能發生乾涸情況，原因是銀行此時會減少涉險操作。
美銀美林美國利率策略主管卡巴納表示：「市場上確實沒有出現任何美元融資壓力的跡象
。」他表示，貨幣市場年底風平浪靜，部分可歸因於Fed的行動以及銀行業的提前規劃。
Fed迄今已為融資市場挹注2,556億美元，確保金融體系順利度過動盪的年底時期。Fed在1
月底前將至少繼續挹注市場每日數百億美元，包括2日在市場展開新一年之際再挹注1,850
億美元的新一輪資金。卡巴納預期Fed在第1季結束前都會繼續支撐貨幣市場。
3.心得/評論：
歷史上很多次金融風暴，都是由利率驟升引起的
在教科書中這是典型的金融危機的前兆。
但這次FED操作得宜，順利和平解決這次危機。
但是也導致風險性資產大漲，不管是公司債市場還是股票市場，我相信FED自己也束手無
徹。
美國的SEC跟FED都多次警告公司債市場的膨脹。