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謝金河：和潤企業的陷阱
今年在台灣掀起波瀾壯闊的新股上市集資案，汽車租賃的和潤企業，由於在興櫃市場寫下
175.1元高價，這次以每股53元定價，市場認為抽到一張，就會有10萬元的差價可以賺，
於是這次的IPO居然吸引了986962件的申購，中韱率低到只有4.74%，法人的競價拍賣，超
額認購也達2.76倍，均價拉高到69.86元，凍結資金520億元，這是台灣近10年來新股最盛
大的派對。
之前在Line的群組掀起熱烈討論，很多朋友都趨之若鶩，大多數人都認為和潤企業母公司
和泰汽車股價漲到600元以上，和潤穏賺不賠，不但可以長期投資，而且股價一定可以扶
搖直上，抽到必可大賺，大家在網路上的討論非常熱烈。（延伸閱讀：從和潤上市 看租
車業未來發展）
但好夢易醒，和潤在興櫃掛牌最後一天的收盤價是153.5元，可是上市掛牌第一天，股價
卻從100元開出，一度殺到80元，最後以98元收盤，今天最低跌至89.5元，中韱的人仍有
賺，但跟預期大賺差很大，原因出在哪裡？
今年很多新股都從興櫃而來，有的是輔導券商作價，有的是市場炒作，在IPO之前股價已
炒高，上市後面對基本面考驗，股價都開高走低，和潤正是代表作，在興櫃掛牌有兩次高
價，一次是175.1元，一次是162.09元，大家把高價當成標竿。（延伸閱讀：台股萬點行
情 安全存股攻略》嚴選10檔興櫃黑馬 穩健領股息）
但和潤最關鍵的是，這次上市不是拿老股承銷，是特別發行新股，這個新股額度高達
14.04億，也就是和潤股本從37.46億元膨脹到51.5億元，和潤前三季EPS原為4.55元，新
股膨脹股本後，EPS只剩下3.3元，第四季如果再增加1.2元，全年EPS約4.5元，那麼90元
左右，本益比20倍的價錢就很合理，這是和潤上市股價沒有大鳴大放的最主要原因。
comment:
謝金河：
和潤大跌最關鍵的是上市不是拿老股承銷，是特別發行新股，這個新股額度高達14.04
億，也就是和潤股本從37.46億元膨脹到51.5億元，和潤前三季EPS原為4.55元，新股
膨脹股本後，EPS只剩下3.3元，第四季如果再增加1.2元，全年EPS約4.5元，那麼90元
左右，本益比20倍的價錢就很合理，這是和潤上市股價沒有大鳴大放的最主要原因
董？