1.原文連結：
https://reurl.cc/72VnNk
2.原文內容：
瑞銀(UBS)最新調查發現，在可投資資產至少有100萬美元的全球高淨值富人中，超過半數
相信2020年的某個時點市場將崩盤。
CNBC、Zero Hedge 12日報導，瑞銀訪問了全球超過3,400名高淨值富人，其中55%的受訪
者相信，2020年第四季前市場將崩潰。在地緣政治風險日益升溫的當下，這些超級富人對
現金的資產配置平均已拉升至25%。
瑞銀全球財富管理(UBS Global Wealth Management)客戶策略辦公室12日在研究報告中指
出，新的一年，投資人看到必須戒慎恐懼的理由。全球每3名投資人，就有2名相信地緣政
治事件對市場的影響高於淨利、營收、成長潛能等企業基本面。
調查顯示，這些超級富人最擔憂的地緣政治風險包括中美貿易戰、2020年美國總統大選等
。
據調查，每10名受訪者中，將近8名認為市場波動將增加，近3/4的受訪者相信投資環境比
五年前更具挑戰。近60%受訪者感覺，對投資組合績效的掌握度變差。
為了因應風險更高的環境，64%的投資者考慮把優質股票納入組合。除此之外，6成受訪者
預期，未來幾季他們會增加現金水位。
有錢人跟基金經理人想的不一樣
美銀美林最新調查顯示，全球基金經理人對經濟衰退的恐懼，已被「害怕錯過行情」(fea
r of missing out，簡稱FOMO)取代，現金部位也出現川普(Donald Trump)2016年當選美
國總統以來最大降幅。
CNBC、英國金融時報報導，美銀美林12日發布的最新經理人調查顯示，今(2019)年夏季原
本對經濟衰退擔憂不已的基金經理人，如今卻害怕錯過頻頻刷新歷史高的美股行情。不只
如此，全球經理人手上的現金配置比例，也從5%下滑至4.2%，創川普當選總統以來最大減
幅，為2013年來最低的現金水位。
美銀投資策略長Michael Hartnett表示，經理人對全球經濟成長的樂觀情緒跳升至18個月
以來新高，增幅為20年之最，意味著投資人預期全球的製造業及獲利數據將轉佳。
Hartnett在報告中指出，「我們認為上升行情輕鬆的部分已結束，較困難的階段到來。由
於貪婪的情況並不過份(no excess greed)，流動性卻過多(而且還有貿易/財政寬鬆政策)
，再加上企業盈餘成長可望加速，預期美股將持續走揚。」
話雖如此，Hartnett警告，現金部位快速下滑，通常是反向的賣出訊號。
3.心得/評論：
蠻有趣的，高資產族群持有現金水位增加，不過Mutual Fund的經理人就算想降部位，也
有持倉規定，真困難呀
※ 引述《SP500StrongB (標普500十萬點)》之銘言：
: 1.原文連結：
: https://is.gd/h6EI2l
: 2.原文內容：
: 根據美銀美林 (Bank of America Merrill Lynch) 調查，在今年夏季的大部分時間裡
，
: 基金經理人更擔心錯過大漲的行情，而非股市下挫。
: 這家投資銀行最新的月度調查結果顯示，經理人所持的現金水位，已經來到川普在 201
6
: 年贏得大選以來的低點，由 5% 再下滑至 4.2%，原因是投資人急於冒險，此現金水位
，
: 也寫下 2013 年 6 月以來的低點。
: 此一結果正與《CNN》所建立的「恐懼與貪婪指數 (The Greed and Fear Index)」相輝
映
: ，這一指數上週已經來到 89，屬「極度貪婪」，與 1 年之前的數值僅 18，形成強烈
對
: 比。
: https://i.imgur.com/n1TQ3y6.jpg
: 另一方面，恐慌指數 VIX 又跌至 12 附近，而美國商品期貨交易委員會 (CFTC) 數據
顯
: 示，投機者還不斷加大 VIX 淨空單水位，本週公布的空頭部位已經創下歷史新高。
: https://i.imgur.com/lEpoDRw.jpg
: 美銀美森首席投資策略師 Michael Hartnett 表示，經理人對全球增長的樂觀情緒創下
2
: 0 年來最高的單月度，來到近 18 個月的高點。
: Hartnett 說：「多頭又回來了。對全球經濟衰退的擔憂消失，擔心錯失行情的心理帶
來
: 了樂觀情緒，並促使人們加大對股市及周期性股票的曝險。」
: 投資者仍然表示，「貿易戰」是股票反彈的第一大風險，但換一個方向看，多頭指出，
「
: 貿易休戰」將可促使股市繼續創下歷史新高。
: 以實際股市表現來看，經理人是對的，道瓊指數及標普 500 指數在上週均創新高，原
因
: 就在於美中之間停火的新希望，讓投資人又重新擁抱風險資產。
: 美銀美林此次調查在 11 月 1 日至 11 月 7 日進行，對象為 230 名管理著 5740 億
美
: 元資產的小組成員。
: Hartnett 補充說，投資人應注意，現金持有量的顯著下降，通常是逆勢賣出信號，投
資
: 人不宜盲目追進。
: 3.心得/評論：
: 我其實比較好奇，國外很多期貨都會區別避險與投機，那麼它們是如何判斷這些空單是
投
: 機的呢？
: 畢竟期貨零和遊戲，一賣必有一買。