1.原文連結：
“上海金”接轨国际！全球金市三足鼎立趋势渐成
finance.sina.com.cn/money/future/roll/2019-10-12/doc-iicezuev1592791.shtml
上海黃金期貨
https://www.cmegroup.com/trading/metals/china-gold-futures.html
2.原文內容：
10月14日上海黃金交易所與芝加哥商業交易所將分別推出基於COMEX黃金期貨亞洲現貨價
格的全新T+N合約和基於上海金基準價的上海金期貨合約。市場人士認為，這將更好的促
進“上海金”的發展，減輕過度依賴“倫敦金”來直接進行定價，並對人民幣國際化和上
海離岸市場的發展起到相當的助益。
轉眼已是10月的第二個週末，眼看離芝商所（CME Group）正式推出兩個基於“上海金”
的全新黃金期貨合約的時間越來越近，芝商所聯手上海黃金交易所於10月11日（全新黃金
期貨合約上市前的最後一個交易日）在上海舉辦了“金光閃耀2019——芝商所·上海黃金
交易所之夜”，向境內外廣大交易者介紹本次合作的內容及對市場的影響。
據期貨日報記者了解，芝商所於一個月前（9月12日）宣布的兩個基於“上海金”的全新
黃金期貨合約的上市日期，與此同時，上海黃金交易所也宣布將於同日推出與芝商所集團
旗下紐約商品交易所（COMEX）黃金期貨關聯的全新T+N合約。
芝商所推出的上海金期貨合約，據介紹，將基於上海黃金交易所上海金基準價午盤價格，
以美元和離岸人民幣計價，使用北京時間下午3時的EBS離岸人民幣基准進行美元兌換。兩
份合約規模均為1公斤，美元合約以金衡盎司定價，而離岸人民幣合約則以克定價。
至於上海黃金交易所即將推出的T+N合約——NYAuTN合約，則以人民幣計價，合約規模為
100克，以芝加哥商業交易所集團旗下紐約商品交易所（COMEX）黃金期貨亞洲現貨價格的
人民幣換算價格為最終結算價。至於交割結算，據上海黃金交易所交易部副總經理謝天介
紹，交割結算日，將COMEX（美元/盎司）的美元黃金價格以當日外匯交易中心在北京時間
下午3點公佈的美元/在岸人民幣匯率以31.10克/盎司換算成（元/克）的人民幣價格。
而這一次的雙方的合作，實際上，今年5月就已基本確定。據了解，早在今年5月份，
上海黃金交易所就與芝商所簽署了雙邊產品授權協議。根據協議，芝加哥商業交易所授權
上海黃金交易所使用COMEX黃金期貨亞洲現貨價格推出NYAuTN合約產品，上海黃金交易所
授權芝加哥商業交易所使用上海金基準價開發期貨合約。 “至此雙方的合作算是進入實
質階段”，上海國際黃金交易中心總經理趙芳華總結道：“實際上，央行行長易綱也曾在
今年6月的陸家嘴論壇上明確提出支持上海黃金交易所與芝商所合作。”
據芝商所董事總經理、金屬產品全球主管張榮珍介紹，近年來，國際黃金市場格局發
生了重大改變，需求由西方市場逐步向東方市場轉移。特別是中國，在印度的需求大致保
持平穩，西方的需求卻下降75%的情況下，在逐步成為全球規模最大的黃金消費市場和生
產國的同時，更成為了全球最大的黃金進口國。
在這樣的情況下，以中國為首的亞太地區黃金交易也越發繁榮。相關數據顯示，在
2012年至2019年的7年的時間裡，亞太地區的交易量增長了兩倍多，同時亞洲交易時段的
流動性增加了177%。而黃金期貨在亞洲時段的交易占比更是高達34%。至於2019年，據張
榮珍介紹，芝商所的黃金期貨的交易量繼續穩步增長，預計將達到87億盎司，遠超2012年
的44億盎司。
本次上海黃金交易所和芝商所的合作，在芝商所亞太區董事總經理Christopher Fix 看來
，則將全球流動性最好的期貨衍生品與中國甚至全球最大的黃金現貨市場連接起來，進而
讓所有市場參與者受益。
據了解，上海黃金交易所作為全球最大的實物黃金交易所，一直以來也是公認的中國
現貨價格基準。特別是其於2016年4月推出的中國首個以人民幣計價的大宗商品基準價—
—“上海金”，更是在藉助亞洲的時區、人民幣定價的特點和上海自貿區的優勢條件下，
為全球投資者提供了可交易、可信賴的人民幣黃金基準價格，進一步豐富了他們的市場交
易策略和風險管理手段，很好地發揮了黃金市場人民幣價格發現功能，有效提升了人民幣
黃金市場活力。
而這次合作，在張榮珍看來，作為首個獲得了中國人民銀行品準的合作協議，可以說
是真正意義上的做到兩個市場的聯通，為市場參與者創造雙贏的機會。
據她介紹，市場參與不僅能夠在自己熟悉的市場上通過這兩個合約自由地參與到中國
黃金市場的交易中。鑑於不同地域和不同貨幣間必然存在一定價差，因此給市場帶來更多
的交易機會。疊加目前有很多商業機構雖然實物黃金的定價上採用了中國在岸人民幣價格
作為參考價格，但考慮到他們無法直接投資中國的人民幣市場，因此目前也缺乏相關的風
險對沖工具。
“新合約地上市將很好的解決這一問題，為相關商業機構提供相應的風險管理工具。
對於國內市場而言，在謝天看來，隨著兩大黃金市場的聯通，不僅將豐富國內投資者的交
易渠道，更將進一步完善上海黃金交易所的市場功能，提升中國黃金市場的國際影響力。
特別是上海黃金交易所本身就是個國際化的機構，不僅國內機構及個人可以通過一定
的手續參與相關品種的交易，就是國際客戶也可在上金國際開設賬戶。
至於該品種的應用場景，據他介紹，除了一般的單腿及套期保值策略外，還可進行與TD合
約的價差套利策略，與TN、上期所合約的套利策略以及與COMEX GC合約跨境套利策略，為
市場提供了更多交易的機會。
3.心得/評論：
美國期貨集團CME推出人民幣計價上海黃金期貨，10/14上市
中國是亞洲最大的黃金交易市場
中國黃金進口有管制，供應不足，相對國際溢價
上海金可以拿來當成人民幣匯率操作工具？
傳中國將開放外資經營期貨經紀商