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作者: ffaarr (遠) 看板: Foreign_Inv
標題: [心得] 新興市場包括那些市場和區塊
時間: Wed Aug 21 20:51:25 2019
原文發表於：
https://ffaarr.blogspot.com/2019/08/emerging-market.html
新興市場（Emerging Market）和之前介紹的已開發市場一樣，是用
於投資的一個名詞，與經濟學上的「開發中國家」（Developing Country）
相關，但不完全相同，是指在經濟發展程度、金融市場發展程度、市場開放度
、金融制度等發展到一個階段，但還不及已開發市場的國家（或地區），
與新興市場相對的是各方面表現更好的已開發市場（Developed Market），
以及各方面表現更差一些的邊境市場（Frontier Market），以及
有些指數會存在的獨立市場（Standalong Market）。
新興市場有時採用較廣義定義，會把邊境市場國家也納入（亦即定義為非已
開發市場）。此外，在FTSE指數中，還進一步將新興市場區分成先進新興
市場（Advanced Emerging Market）和次級新興市場（Second Emerging
Market）。（註）
一、簡介：
一個國家或地區是否歸類為新興市場，是依各股債券指數的判別
標準而定，全球主要的股市指數系列，包括MSCI（明晟）、FTSE（富時）
、S&P（標普）三大指數，因各指數有不同的列入標準，定義的新興市
場也有所不同。另外因為「新興市場債」成為一個常見的
資產類型，因此最常用的J.P. Morgan 新興市場債券指數，
也是一個認定新興市場範圍的重要指標。
各指數編製公司會定期檢視各個市場的狀況，所以新興市場有可能因為各方
面條件改善進入已開發市場，例如2018年，富時指數將波蘭昇為已開發市場，
但同時也可能因為表現太差，而被降為邊境市場，例如2009年阿根廷債務問
題嚴重，被降為邊境市場（今年終於又回到新興市場）。
此外其他市場的國家可能因為各種原因加入新興市場。例如希臘在2013年被
MSCI從已開發市場降為新興市場；又如2018年時FTSE將科威特由邊境市場昇
為新興市場。另外也有未經由邊境市場，直接因特定因素昇為新興市場，例
如今年2019年，MSCI、FTSE都將沙烏地阿拉伯和中國A股加入新興市場
指數，這兩個區塊之前都未加入邊境市場指數。
在2019年6月底，新興市場（以MSCI定義的國家）股市市值約為
22135638（百萬美元），佔全球市值83306648的約26.6%。
（關於市值的計算方式可參見之前的文章：
https://ffaarr.blogspot.com/2019/02/capitalization-stock-index.html ）
二、判定原則：
各指數雖然細部的判定標準不同，但要成為新興市場，大致需包
括但不限於以下相關的標準，但相關標準就較已開發市場要低。
（一）、國內人均收入需持續達到一定水準。
（二）、流通市值以及符合標準的公司數到達一定數目。
（三）、外國人投資限制不能過高。
（四）、交易較順暢、交易資訊較透明，且交易成本不過高。
（五）、一定程度的自由外匯交易市場。
三、包含國家地區：
以下表格列出目前三大股票指數和J.P. Morgan 新興市場債券指數中，屬
於新興市場的國家（本列表節譯自英文維基百科條目，同樣以CC-by-SA
3.0發佈）：
國家 FTSE MSCI S&P 債券指數
阿根廷 v v
孟加拉 v
巴西 v v v v
智利 v v v v
中國 v v v v
哥倫比亞 v v v v
捷克 v v v
埃及 v v v v
希臘 v v v
匈牙利 v v v v
印度 v v v v
印尼 v v v v
以色列 v
科威特 v
馬來西亞 v v v
墨西哥 v v v v
奈及利亞 v
阿曼 v
巴基斯坦 v v v v
秘魯 v v v
菲律賓 v v v v
波蘭 v v v
卡達 v v v
羅馬尼亞 v
俄羅斯 v v v v
沙烏地阿拉伯v v
南非 v v v v
韓國 v
台灣 v v v v
泰國 v v v v
土耳其 v v v v
阿聯 v v v v
四、新興市場一般可分為四大區塊：
（一）、新興亞洲：東亞、東南亞、南亞的新興國家，約佔新興市場市值
的77.6%，是新興市場中最大的區塊。
（二）、拉丁美洲：以巴西為首的拉丁美洲國家，約佔新興市場
市值8.8%。
（三）、中東非洲：中東非洲市場較發達的國家，約佔新興市場8.5%，在
沙烏地阿拉伯加入之後，市值已和拉丁美洲接近。
（四）、新興歐洲：東歐、南歐的部分國家屬之，與「已開發歐洲」相對，目前佔新興市
場市值約5%，佔比最小。
有時也會將（三）和（四）合併為同一區。
這些區域都有各自相關的指數以及ETF可投資。關於新興市場有哪些指數以
及ETF，之後會再發文介紹。
（註）FTSE指數中的先進新興市場包括巴西、捷克、匈牙利、馬來西亞、
墨西哥、南非、台灣、泰國、土耳其。