作者:
pttmans (PTT名人)
2019-05-04 23:50:181.原文連結：
https://www.chinatimes.com/realtimenews/20190504001467-260410?chdtv
2.原文內容：
台積電貴爆還能買？他狠開1槍 驚揭3大盲點
2019開年，當時台積電法說會，董事長劉德音、總裁魏哲家從頭到尾講了8次保守，而上
周的2度法說，直指下半年成長力道強勁，超乎法人預期，6大外資不約而同喊出「3」字
頭目標價，但本土分析師抱持不同看法，認為從台積電本益比河流圖來看，目前股價偏貴
，並非可長期投資、存股的好標的。
台積電第2季營運符合外界期待，本季營收預估季增6.5%至7.9%，更令人驚喜的是，本季
毛利率較上季增加1.7%至3.7%，預估在43%至45%之間。
由於7奈米處理器加速放量，加上5G產品出貨助攻，帶動台積電脫離營運谷底，大咖外資
紛紛上看目標價3字頭，其中以麥格理喊310元最高，花旗、野村也喊出305元，摩根大通
和瑞信上看300元整。
儘管外資法人持續看好台積電營運，但國內分析師翁偉捷在理財周刊撰文指出，利用台積
電第2季給出營收區間的高標來預估，今年營收年成長-2.3%，約略符合首季台積電給出的
年成長±5%的目標，他坦言「台積電今年就算再好，也好不過去年！」
翁偉捷從台積電本益比河流圖的走勢分析，過去10年晶圓代工確實是成長性良好的產業，
但近2年河流圖走勢趨緩，代表產業進入成熟高原期，成長性放緩。另，台積電本益比近
10年維持12~16倍之間，但近期成長減緩，本益比卻跳增至16~20倍，股價偏高，導致近1
年半外資持續出脫持股。
「從產業趨勢、投資價值以及技術型態來看，台積電不再是值得長期投資、存股標的。」
翁偉捷提醒，即使台積電漲不動，也不代表會崩盤重挫，只是股價表現空間有限，很難推
動台股再創歷史新高的機會。
3.心得/評論：
由於7奈米處理器加速放量，加上5G產品出貨助攻，帶動台積電脫離營運谷底，大咖外資
紛紛上看目標價3字頭，其中以麥格理喊310元最高，花旗、野村也喊出305元，摩根大通
和瑞信上看300元整。