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菲利浦曲線已死？巴菲特：沒有教科書能預測到現在的美國經濟
週五 (4 日) 股神巴菲特 (Warren Buffett) 接受美媒專訪，談論到當前美國經濟情
勢，巴菲特直言，現在美國經濟的現況「非常奇怪」，早已超出他讀過的任何經濟學教科
書所教之內容，目前美國經濟的現況，早已是任何教科書都無法預見的。
巴菲特進一步表示，目前美國的失業率如此之低，但是通膨和利率卻並未隨之上升，
而與此同時的是，美國政府還在增加財政支出及政府赤字，巴菲特認為，這些現象都已經
超出了經濟學書本上的預知範疇。
菲利浦曲線已死？
事實上巴菲特所談論的，也是近年來全球經濟學界普遍所困擾的現象，即「菲利浦曲
線已死」，菲利浦曲線主要為衡量失業率與通膨率之間的相互關係，而在正常的菲利浦曲
線下，失業率與通膨率是會存在著「反向關係」，意即為當通膨率越高時，則失業率越低
，反之當通膨率越低時，則失業率越高。
而自金融海嘯爆發之後，Fed 也是致力於跟隨著菲利浦曲線理論而行，Fed 期待壓低
美國失業率，以刺激通膨率升溫，但週五 (4 日) 最新公布美國 4 月失業率已低至 1969
年來最低的 3.6%，可謂已是遠遠低於美國自然失業率之水準，但是債市通膨預期十年期美
債平衡通膨率卻僅只有 1.93%，菲利浦曲線似乎已完全失去反向關係之作用。
再如下圖所示，下圖為美國各不同經濟時期時的菲利浦曲線，圖中可以清晰看到，在
1997 年至 2007 年時期，美國失業率也是低至 4% 至 6% 附近，但通膨率卻多數集中在
2% 至 4% 上下，顯示了失業率的改善，確實刺激了實體經濟的通膨率增溫。
反觀 2013 年至 2017 年，美國經濟在近幾年來可謂是一路復甦，而目前美國失業率
雖然低至 1969 年來新低，但事實上美國通膨率卻並未出現大幅揚升。
美國 4 月非農、失業率大好！
週五 (4 日) 美國勞工部公布 4 月新增非農就業為 26.3 萬人，遠超乎預期的 19.0
萬人，同時失業率更是自前月的 3.8% 降至 3.6%，再度彰顯美國經濟的強勁韌性。
巴菲特對目前美國經濟現況認為，目前的美國經濟早已超出任何經濟學教科書所能預
見之範疇，但估計超低失業率與低利率、低通膨率之現象，這樣的狀況是不會持續太久。
3.心得/評論：
基本面良好加上明年總統大選，今年恐怕只能做多了....