畢業後的檢討，財報沒算好的部分→稅沒算到：
一、複習2018財報部分(資料取自法說會簡報、財報、goodinfo)：
(一) 第一季營業利益：生技9.15億、碳煙1.81億、電池0.15億
(二) Q3累計營業利益：生技27.88億、碳煙7.21億、電池2.06億
(三) 全年營收：公司及子公司全年營業收入244.3億(碳煙佔169億)
1. 假設生技權利金營收幾乎等於營利，且每季穩定入帳9億
2. 其他營收，若電池佔大多比例：
電池營收=244.3-169.4-36=39億
(1) 產能：原產能400~450萬顆/月，參考2018法說會資料P24，
Q3看起來大約達725萬顆/月，2019年Q1達900萬顆/月
(2) 粗略評估月產能
Q1：400萬顆、Q2：550萬顆、Q3：725萬顆、Q4：850萬顆
(3) 按等比例評估營收：
Q1：6億、Q2：8.5億、Q3：11億、Q4：13億
(4) 營利率評估：
Q1單季：2.5%
Q3累計：8%
(5) 假設營收提高一階2.5億，營利率影響8%~13%
，單季營利1.1~1.8億
二、未來財報評估：
(一) 股數：
1. 106年679K張，107年717K張
2. 獲利1億*0.93=eps0.13
(二) 所得稅費用：
1. 平均每季約需扣除3.5億
2. 單季的影響約2.5~4.5億 eps-0.33~-0.6
(三) 全年稅前淨利：46億
9億*4+7.21億+2.03億+(Q4電池+碳煙)=46億
Q4電池+碳煙幾乎=0 →表現還行
(四) 財報評估：
1. 生技每季約可貢獻9億 eps1.17(前提：用藥人數穩定及持續)
2. 電池(年底預期再倍增產能)：排除擴充支出費用，且如預期擴張：
(1) 營收大概估：全年有機會到60億
Q1：13億、Q2：14.5億、Q3：16億、Q4：17.5億
(2) 全年eps評估：範圍估0.62~1.4
60*8%*0.13=0.62
60*13%*0.13=1
60*18%*0.13=1.4
因為有說明價格與國際牌比沒有優勢，也許毛利率只能成長到一定程度
3. 碳煙：去年Q4原油崩跌下估計賠了些許，今年景氣
衰退，但原油價格回升，參考台塑2019Q1毛利
，暑假後景氣也許略有短波反彈，冬季美國如
因大雪沒賣原油時，這時價格可能較差。冬季
過後仍有機會回穩。
(1) 隨便抓個季平均0.7億*0.13=eps0.1
(2) 碳煙因不了解4個生產地營收佔比，較難猜測。
以台塑集團2019Q1資料隨意猜測。
4. 綜合計算：
假設前提景氣殺到暑假後能穩定住反彈
2019Q1eps=(1.17+0.62/4+0.1-0.33)*0.93=1.02
2019Q2eps=(1.17+0.8/4+0-0.6)*0.93=0.81
2019Q3eps=(1.17+1/4+0.2-0.5)*0.93=1.04
(業外損失=0有股利約+0.3)全年綜合業外估0
2019Q4eps=(1.17+1.2/4+0-0.45)*0.93=0.95
2019eps=1.02+0.81+1.04+0.95=3.82
因有配股最後隨便*0.98=3.74
(五) 再總評：(這邊請大家多給我指教)
1. 除權息或法說會前認為的合理價格：38~48.5元，
目前價位支撐在40元附近尚屬合理，但總體獲利情況
1年內可能有衰退情形，同時股本逐漸膨脹。除權息後
價格需看大盤。外資倒貨有一些基本 技術 籌碼的道理。
2. 生技權利金屬於穩定來源，市場展開度還是有機會
緩緩成長，且不受景氣影響；未來藥廠合約到期，
我認為按照舊約續行機率不小。台幣貶值會受益。
或每隔幾年能有一定成長都是好的。
3. 電池：能維持現狀穩定下來可賺養樂多。電動車市場
目前都還是小幅成長的實驗階段，但須注意牛頭牌
汽車開放油電混合車專利問題(能元網路我是看到供全電動車)。
4. 碳煙認為不是划算生意，營收佔比相當大169億，營利7億，
不知道所得稅費用佔多少？
這邊很好奇計算方式以營收為主or營業利益為主
規模越搞越大是否比較好，我有疑慮?!
5. 所得稅費用：比較其他塑化族群，比率較高，不知道原因。