: 一旦美國落入經濟衰退 信用泡沫就將引爆
普通的衰退 比較難讓信貸大幅萎縮 通常信貸泡沫的前兆是 信貸大幅繁榮
所以開頭我就不是很認同了
: Bleakley 顧問集團投資長布克瓦 (Peter Boockvar) 說，現在的經濟不再有商業週期，
: 只有信用週期。
這部分個人是認同的 不過小型的週期商業仍然是可以影響到信用週期的
但這部分必須視銀行的財務槓桿率而判斷
: 但過去十年，此一型態已被打破。美國經濟先是緊縮，隨之而來的擴張却極為疲弱。在復
: 甦的榮景階段，國內生產毛額 (GDP) 成長率應達到 5%。然而，自 2008 年以來，GDP 成
: 長率最高不過約 3%。
: 布克瓦將原因歸咎予 Fed 的人為低利率。他說：「經濟已不再有經濟週期，只有信用週
: 期，隨著貨幣政策起浮。當 Fed 降低利率至極低水平，只會促使投資人大量借錢，許多
: 人已習以為常。而後，當情況反轉，利率上升，流動性消退，投資人就不會再借錢。」
: 隨著時間，缺少債務刺激經濟成長。經濟復甦也少了力道。
: 債務帶動經濟成長，只是將未來的支出提前，而後便可能無以為繼。債務還能推升資產價
: 格，股市與不動產近來因而表現亮麗。
這段我個人是認為是比較有問題的一段 主要是文中把GDP與信貸做上連結
後面假設 在2017年之前其實是相當矛盾的
另外2008年的風暴 其實可以定義成經濟蕭條
經濟蕭條週期非常長 所以不能用普通的經濟衰退來做判斷
而現在的利率 其實在長期的角度來看 仍然是可以負擔的
另外美國信貸基本上現在體質仍然相當健康
: 若融資成本上升，買者缺少現金，則資產價格就將下跌，且必將下跌。
: 在舊式經濟週期裡，經濟衰退引發空頭市場。經濟緊縮讓消費者支出減緩，企業獲利因而
: 下降，股市隨之下跌。
: 但在信用週期裡，運作方式明顯不同。資產價格下跌，不是因為經濟衰退，而是會導致經
: 濟衰退。因為信用推升消費者支出與企業投資。一旦缺少信用，價格就會下跌。
: 上次信用危機係來自次級房貸。但今日更大的風險則在龐大的公司債，尤其是高收益債券
: 。
這部分基本上就是所謂的銀行資產負債問題 當銀行的財務槓桿過高時
才會發生的現象 目前看不到
: 目前公司債的規模龐大，在以往週期裡，公司債如此龐大，結局往往不佳。
: 美國目前的債務對 GDP 比例，或許還可進一步上升，但上檔空間已不大。當該比例下降
: ，投資人將會賣出，繼而引發經濟衰退，信用泡沫破滅恐將隨之而來。
結論:
1.信用(信貸)泡沫個人認為 幾乎是不可能
2.2008年是經濟蕭條 這是個很重要的概念
3.目前最大的隱憂在於 小循環何時發生 通常衰退為8~10年一次循環
而FED目前其實就是在擔心會不會自己手賤 了結掉最長的一次擴張
4.另外製造業循環最為敏感 2018年末其實有跡象走到衰退
不過目前看起來是又拉起來了 所以市場疑慮衰退的氣氛近期又逐漸消失
以上個人見解