靠配息就能年年出國玩5趟！理財專家怪老子自揭投資心法
2019-02-21 09:01今周刊
【文／今周刊 歐陽善玲】
過去兩年，理財作家怪老子開始改變「現金流配置方式」，瞄準債券ETF， 除了成本考量
外，國內產品愈來愈豐富多元，也讓他眼睛發亮。
過年前，理財作家怪老子玩了一趟日本，雖然只待在新宿，但能將美好時光消磨在好吃的
拉麵店、具特色的居酒屋，以及位在歌舞伎町的新地標「酷斯拉飯店」，對他來說已是人
生莫大享受。像這樣的「慢遊」，怪老子一年規畫至少四次，費用全由債券投資的利息招
待。
五十歲前，怪老子也是一般上班族，有感於每日工作像陀螺、總是不停打轉，在日復一日
的循環中，為了拿回生活自主權，便開始學習理財。理工背景、又善於運用Excel的他，
很快就為自己找到一套方法，既能確保生活品質，又能不被工作牽制。五十歲左右，他便
從職場畢業，開啟第二人生，出書寫作、教人投資理財，至今已超過十年。
能在壯年大膽退休，憑藉的就是可觀的投資理財回報。怪老子的盤算是，離開職場後沒有
固定收入，想創造現金流，就必須配置一定比例的債券商品，「債七股三是基本盤，除非
股市跌到谷底，才可能將股票配置拉高到五成，否則債券部位就是主餐。」
怪老子屬於實事求是的保守型投資人，不追求重押的獲利快感，而偏好分散風險、細水長
流的投資收益。單買債券，不但門檻高（一張動輒十萬美元起跳），也無法分散。於是，
過去他將大部分資金投入全球債券型基金，透過基金經理人操作管理，創造固定現金流。
https://i.imgur.com/oi3ByIM.jpg
怪老子每年透過債券利息收益，暢遊歐、日及泰國，退休生活令人羨慕。(圖片/怪老子提
供)
建立債券ETF部位
初期目標至少七位數
但這兩年，他開始改變「現金流作戰計畫」，瞄準債券ETF。說到這裡，他戲劇性地拿起
手機，立刻下單、買進「元大AAA至A公司債」（00751B），秒交易成功。「很多人會想，
債券ETF規模雖大，但每日成交量不過幾百張，不成比例，可能會有流動性問題，我現在
就買給你看，證明這種擔心是多餘的。」
交易完成後，怪老子才好奇確認了一下剛剛買在多少價位；對他來說，這可不是衝動性下
單，「持續將債券基金轉換成債券ETF」已是近期重要理財計畫，只要方向正確，過程中
就不會因為價格高低而改變目標。初期預計調整規模，至少七位數起跳。
能夠這麼篤定確信債券ETF更適合自己，怪老子主要有三點考量。
第一，自然是投資成本更低。就像是在績效比賽前，裁判先送分，先不論債券基金經理人
選債挑債，或對匯率、利率判斷有多神準，對他來說，主動式投資成本就是比債券ETF多
出約一％，在「省到就是先賺到」的道理下，轉換誘因大。
第二，是投資標的更透明。「相較一般債券基金的持債內容，未必都能完整公布，有些甚
至根本沒公開；債券ETF一籃子的成分債，卻能在投信官網上每日完整揭露，透明度相當
高，投資人可輕易掌握ETF持債方向，對布局標的也能有更清晰的輪廓。」怪老子說，現
在國內債券ETF選擇變多，涵蓋範圍更廣，據了解，接下來還有二十多檔要掛牌，真的很
興奮。
機械式操作改良版
股債再平衡 投資勝率高
第三，也是很多人在意的部分，即拿本金出來配息。由於國內投資人熱愛配息型商品，不
少債券基金為衝刺配息率，會將部分本金配回給投資人。但像怪老子，投資目的在盡可能
累積債券部位，壯大利息收入；一旦配回投資本金，便容易打亂理財計畫。而目前掛牌的
債券ETF，以季配息為主，在產品規範下，較不會有配到本金的疑慮。
「很多人喜歡存股，喜歡買配息型基金，甚至買儲蓄險、做銀行定存。其實說穿了，都是
為了賺取穩定的利息收益，目標不在買低賣高，賺取價差；既然如此，就要記得投資初心
，心情不該受價格高低波動影響，反而應趁價格走跌時加碼買進才對。」
怪老子分享，過去十多年累積而來的投資經驗，發現愈是「機械式」的操作，往往就愈容
易成功，「存債」就是很好的例子。瞄準優於銀行定存的殖利率，且長期買進持有，拉長
時間來看，持續流入的利息收益，便能緩和匯率及利率風險，尤其新台幣兌美元走勢相對
穩定，匯損問題也不大。
這兩年，不少投資人有感於股市漲多，且全球經濟成長動能減緩，便開始為「危機入市」
做準備，將大筆現金存放在銀行帳戶，等待「二次金融海嘯」機會進場，不料股市愈漲愈
高，不但被軋空，資金使用也顯得毫無效率。
債券ETF陸續掛牌後，怪老子的「機械式」操作，也摸索出二．○改良版。
「債券殖利率走勢與股市為同向關係，股市漲時，債券殖利率也會上漲，債券價格下跌。
若持有債券ETF，就可透過價格走勢，平衡股債配置。」也就是當債券ETF走跌一段時間，
完成打底、開始攀升，就代表股市將進入修正期，此時便可逐步由股轉債。怪老子說，真
的想要「危機入市」，等債券價格漲不動時再進入股市，可能都還來得及。
依風險承受度配置
為股票資產建立防護網
元大投信董事長劉宗聖指出，在市場需求帶動下，這兩年國內債券ETF蓬勃發展，除保守
型的美國公債、投資級公司債、中國債可選擇外，風險偏好度較高的高收益公司債，及新
興市場債產品也陸續問世，債券種類齊備，不論是退休規畫或其他理財用途，都可滿足投
資人的現金流規畫。
舉例來說，長期股票持有者，就必須配置一定債券部位，才能有效抵禦市場波動。像美國
公債ETF就與股票呈現負相關，「若長期持有高股息ETF的人，很怕領到股息卻賠掉價差，
就可考慮配置美國公債ETF。但要注意，債券ETF天期較長，債券波動度也會較高，投資人
可依據自己的風險承受度進行配置。」劉宗聖建議。
他解釋，挑選債券ETF時，投資人最關心的是殖利率表現；但「修正存續期間」，與債券E
TF波動性有關，也具一定參考性。理財屬性相對保守的投資人，就可以短天期的債券ETF
為配置重點。
國泰投信ETF團隊主管鄭立誠表示，國內債券ETF規模衝刺快，主要原因在壽險資金挹注，
畢竟對手握龐大資金、且有固定收益需求的法人來說，債券ETF是相當便利的選擇。換言
之，站在法人的基礎上開始接觸，並長期配置，對一般投資人而言是很好的立足點。
「有些人會擔心流動性問題，其實只要觀察產品報價密度及量，就可排除這個疑慮。」鄭
立誠解釋，債券ETF發行商、也就是投信公司，有維護產品流動性的責任，因此會請造市
券商配合掛價，讓投資人想買、買得到；想賣，也賣得掉。透過造市機制，流動性風險可
降到最低。
過去債券投資門檻高，散戶入場券至少三百萬元起跳，很多人只能靠債券基金滿足配息需
求。但境外債券基金手續費、保管費及經理費都不便宜，以「確定」的成本追求「不確定
」的超額報酬，對保守型投資人來說，勝算太低。
鄭立誠強調，隨著債券ETF陸續問世，現在投資人參與債市機會，等於與壽險法人平起平
坐，股債配置方式也愈來愈豐富、完整，對於股票族來說，藉由這個機會逐步納入債券配
置，例如，現階段布局投資級公司債ETF，一方面可享有較高殖利率、約四％左右，同時
為股票資產建立防護網，即是目前市場混沌不明下，最穩妥的致勝策略。
https://udn.com/news/story/6839/3655261
大家也可以利用股票、基金、ETF的配息出國嗎？我去年也出國了六次，老實說很累但值
得！