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太遲了！彭博：台灣央行錯失升息機會 衰退再來怎辦
出版時間：2018/12/19 10:25
彭博報導指出，防禦性升息腳步恐已遲了，鴿派Fed（聯準會）
將刪除台灣央行的升息選項。
台灣央行恐怕已錯失防禦性升息的機會之窗。市場預期明年全球
經濟下行風險提高，Fed升息力道料隨之減弱，將讓台美利差再
擴大的空間有限，對台灣而言，也更難找到支持升息的理由。
台灣央行將在本周四舉行今年最後一季的理監事會議，據彭博調
查訪問經濟分析師的中值顯示，央行不只這次會議料再次按兵不
動，明年全年指標利率也將維持在1.375%不變，有別於上季調查
預期將在明年第2季啟動升息。彭博調查於12月11日至18日進行
，參與第4季調查的分析師為33位，參與明年全年調查的為30位
。
元大投顧首席經濟分析師陳森林指出，目前外界主張台灣央行升
息的理由，主要是擔心台美利差擴大、資金外流，並導致利用台
幣投入美元資產的避險成本過高，然而如果Fed明年升息力道減
緩，這些趨勢都將在近期見頂，「這樣央行就不用靠升息來解決
這些問題」。
他指出，預估Fed將考量歐洲經濟表現不佳、中國經濟增速降溫
的因素，明年只會升息1次；至於台灣則是估明年升息機率不高
，最快於明年第4季才有機會升息。
台灣央行上次會議連續9季維持利率不變，所持主要理由是通膨
溫和，且國際不確定性影響台灣景氣成長動能。不過，該次會議
紀錄顯示，多位理事表示宜審慎思考長期貨幣政策走向，並可考
慮調整利率，以使台灣面對將來全球經濟陷入衰退循環時，仍具
足夠的貨幣政策彈性及運用空間。
星展銀行經濟分析師馬鐵英直言：「台灣可能已過了最適合調升
利率的時間窗口。」她預估一直到2020年底，都沒有升息的必要
。
她表示，台灣景氣在2016~2017年處於擴張階段，當時有機會調
升利率，但央行沒有動作，現在預估2019年起經濟開始放緩。此
外，台灣經常帳順差大，外匯儲備也充裕，因為利差導致的資金
外流和匯率貶值相對溫和。
除了Fed升息步伐放慢的影響，從台灣自身總體經濟和金融面來
看，也都沒有足夠升息的訊號出現。台灣主計總處於已在11月底
下修2019年經濟成長預估至2.41%，將較今年的成長率2.66%下滑
；物價方面，明年預測通膨率僅0.96%。
美國FOMC（聯邦公開市場委員會）將在台北時間周四凌晨宣布利
率決策。彭博調查顯示，此次將升息25個基點，同時將明年升息
次數從經濟學家9月份預計的3次縮減至2次，分別在明年3月份和
9月份。聯準會主席鮑威爾之前暗示美國利率可能已接近中性水
準。
台灣央行總裁楊金龍10月下旬在立法院接受質詢時，被問及若不
在經濟好的時候升息，未來是否有因應經濟轉衰的空間，楊金龍
回應稱，目前重貼現率1.375%，無論升息和降息都還有空間。
台幣兌美元繼去年大漲8%，今年累計已回貶逾3%，在12種主要亞
幣裡表現居中。台股今年來跌逾8%，據金管會統計，外資今年前
11個月累計淨匯出約87.1億美元，已將去年全年的淨匯入金額全
數回吐。（于倩若／綜合外電報導）
3.心得/評論：
台灣這幾年來的經濟成長全得靠房地產，
央行如果升息房市怎麼繼續搶搶滾……
央行上次最後一次宣布升息是在2011年6月24日，
當時升息半碼（0.125個百分點）。
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